專家建議：股價淨值比 新參考標的

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【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】2009.06.28 03:06 am

台股處高本益比時代，專家建議投資人在市場本益比「失真」下，擇股應以低股價淨值比及高殖利率的價值型個股，是台股面臨量縮整理格局中「可攻、可守」的較佳策略。

金鼎證券綜研部分析師施博元指出，台股面臨量縮整理格局，後續若無持續利多題材挹注，短、中線進入中段整理的可能性大增；他說，投資人短、中線的選股策略，防禦將重於攻擊。

施博元認為，除了從高殖利率選股，還必須搭配股價淨值比與本益比的「雙低原則」，並觀察公司基本面，以長線投資策略來防護短線風險，才不至於在大盤回檔下修之際，賺了股票股利，卻賠了價差。

股價淨值比（PBR）通常用來評估一家公司市價和帳面價值的價差，是價值型投資常用的評價指標。

當PBR偏低時，表示公司淨值較大，也就是真實的價值比較高，可能意味公司體質較佳，或者股價相對被低估，後續有補漲的空間，若面臨盤面修正，下檔風險也較小。

以投資的角度來看，較低的本益比（PER）通常代表投資的潛在報酬較大；本益比的高低，和每股盈餘息息相關，但有時公司獲利因金融海嘯衝擊而呈現負數，致使本益比有失真的現象。

施博元指出，單從股價淨值比、本益比與殖利率高低選股，只能屬於防禦性，可避免下檔風險；若要追求後續股價的成長，還是要看公司未來的營運發展。他說，若公司獲利能力無法持續，即使下修空間有限，但上漲也會受到限制。

因此，選擇基本面營運看好的公司才是投資是第一要件；即使短期沒有馬上賺到價差，中長期而言，公司的市值還是會往上走，等於是用長線保護短線，獲取價值投資的機會。

【2009/06/28 經濟日報】@ http://udn.com/