【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】2009.06.28 03:06 am
交所編製20多年的台股市場本益比，受到金融海嘯衝擊，將面臨結構性變化。據了解，作為加權指數採樣的上市公司，若今年第二季的總稅後純益未能逾420億元，證交所9月初公布的8月底市場平均本益比，可能面臨「無法計算」或本益比「高得嚇人」的失真現象，失去參考價值。
上市公司本月底將結算第二季業績，金管會、證交所等主管機關密切注意上市公司第二季業績變化；因為第二季的損益，對證交所公布的8月底市場本益比，將是20多年來最重要的「關鍵一季」。
證交所董事長薛琦表示，證交所市場本益比（P／E）的E值，是上市公司「歷史」的營運狀況；但實際上P值才是反映股價「未來」的價值。他說，當景氣急速變壞時，解讀過去歷史獲利的E值已沒有意義，市場應留意的是P值所反映的未來景氣狀況。
券商公會外資委員會召集人程大鵬指出，去年第四季爆發金融海嘯，用證交所公布的本益比做投資分析，已有扭曲現象。他說，外資各有不同本益比資訊的用法，證交所本益比失真後，目前外資多以股價淨值比（P／B）作為衡量股票價值的參考依據之一。
證交所公布每月底的市場本益比，是以加權指數標的（扣除全額交割、新股等）上市公司總市值為分子，標的上市公司前四季正式結算財報的總稅後純益為分母計算，例如，今年4月底到7月底的本益比，引用標的上市公司前四季總獲利，是取今年第一季及去年第二到第四季的總獲利。
證交所公布的本益比會產生結構重大變化，關鍵是去年第四季金融海嘯衝擊，當季標的上市公司產生逾3,200億元、歷年罕見的鉅大損失，進而影響與去年第四季有「連結」的四季總獲利，本益比也產生重大變化。
證交所未來公布8月底的本益比時，即要引用今年上半年及去年下半年的四季總和；然而，去年下半年到今年第一季的最近三季，上市公司已產生逾420億元虧損。
換言之，上市公司第二季若未能達到總獲利逾420億元，將會使得標的上市公司前四季因為總虧損，首度發生上市股虧損，證交所「無法計算市場本益比」。
閱報祕書／本益比
本益比（P/E ratio）是股價除以獲利所得的比例，也稱作股價盈利比例、價格收益比例等，是投資分析常用的指標。
本益比的計算方法是以股票的市價，除以當時或預測未來的一年期每股獲利。例如市價30元，每股獲利2元，本益比則為15倍。
本益比較低，通常代表股票的價值被低估，未來相對具有上漲的潛力。但市場有時也會有不同解讀，例如解讀為較高的本益比，代表市場走多頭趨勢，企業籌資的環境較好；本益比太低，代表市況不佳，企業籌資不易。 （記者蕭志忠）
【2009/06/28 經濟日報】@ http://udn.com/
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