期交所 聚焦制度變革

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【經濟日報╱林黎華】2009.05.11 04:30 pm

依據美國期貨業協會（FIA）的統計，去年期交所於全球期貨交易所排名第17名。從商品結構來看，去年主力商品台指選擇權持穩，以及大台指、小台指交易量的大幅成長，是去年期交所成長率達18.73%，高於全球平均的主要原因。

全球期貨市場的趨勢又是如何？股價指數類、個股類商品仍是全球期貨市場市占率最高者，分別占36.76%及31.22%，且去年分別成長了18%與25.2%。

其中，股價指數期貨與選擇權由於發展基礎良好，具有高度流動性，且受到金融風暴的影響，市場波動度增加，交易人透過期貨市場進行避險，另外由於美國雷曼兄弟事件發生引發交易對手信用風險問題，促使部分交易人從OTC市場轉向期貨市場，以免除交易對手信用風險，加上大量的交易人使用演算法交易（algorithms trading），交易量因此向上提升。

各國交易所持續改善相關制度，亦是各交易所交易量成長與增加市場深度之重要因素，例如股價指數選擇權排名第一的韓國交易所（KRX）透過持續改善交易平台效能、修正保證金規定增加法人參與市場，2008年底外資參與市場比率27.55%，目前外資已達32%。

全球股票期貨交易量最大的交易所—南非期貨交易所，修正每日結算價訂定方式，並配合當地市場特性推出股利期貨，提供股票期貨交易人規避標的股票除權息風險，也讓交易所交易量及未平倉量大幅提升。

另美國波士頓交易所2008年排名由19名向前推進5名，亦是由於推出了ETF商品，並提供快速、便宜以及更有彈性的交易平台。

今年截至4月底止，台灣期貨市場整體日均量63萬6,118口，比去年同期成長15%，且今年4月期貨市場交易量創下歷來單月新高紀錄。此乃由於去年陸續推出降低保證金及提高效率的各項交易、結算制度，及期交稅調降、法人避險帳戶制度推廣所發揮的效果。

依據國際衍生性商品交易統計機構FOW TRADEData統計，今年前三月全球期貨市場衰退9.27%。期交所仍樂觀看待今年的發展，因從前述全球期貨市場發展概況分析，新商品及新制度推出實為交易所成長主要動力。

且在電子交易時代，資訊系統改善與效率提升，亦是全球重要的競爭項目，須不斷改革才能超越其他交易所，期交所未來將持續研議推動新商品與新制度，例如股票期貨、鉅額交易、新一代交易系統等，塑造良好現貨避險、市場價格發現的交易環境，以創造一個優質服務與高效能的交易所。（作者是期交所企劃部經理）

【2009/05/11 經濟日報】@ http://udn.com/