http://news.chinatimes.com/CMoney/News/News-Page-content/0,4993,130507+132009092800588,00.html
# 2009-09-28 # 新聞速報 # 【中央社】
中央大學今天公布，9月消費者信心指數 (CCI)56.45點，較 8月上升3.45點，創15個月來新高；景氣、股票投資、家庭經濟、物價、耐久財、就業機會等六項指標全上升，但仍偏向悲觀。
受消費信心出現觸底反彈激勵，今年7月CCI來到一年新高達56.18點，回到去年7月信心水準，不過受風災影響，8月CCI掉回53點；9月再度回升至56.45點，創去年7月以來新高，也為近15個月來新高。
9月CCI調查中，上升幅度最大的指標是「未來半年國內物價水準」，由於八八水災農業受創逐漸恢復，物價穩定，9月指標為43.65點，較 8月大幅上升13.7點；「未來半年投資股票時機」指標為83.4點，上升4.6 點。
中央大學表示，「未來半年購買耐久性財貨時機」指標為82.65點，較8月上升1.45點；「未來半年家庭經濟狀況」為52.35點，上升0.5點；「未來半年國內經濟景氣」為44.05點，上升0.25點。
中央大學表示，9月上升幅度最小的指標是「未來半年國內就業機會」，9月調查為32.6點，較8月微幅上升0.20點。
中央大學表示，從絕對水準來看，9月CCI的六項指標全數小於100，代表呈現「偏向悲觀」。CCI子指標分數在100至200之間屬於「偏向樂觀」，在0至100之間屬於「偏向悲觀」。
9月消費者信心指數調查由中央大學台灣經濟發展研究中心主辦，輔仁大學統計資訊系調查，調查時間為今年9月19日至22日，以電話訪問進行，隨機抽樣，共訪問2302位台灣地區20歲以上民眾，在95%信心水準下抽樣誤差為正負2個百分點。
2009年9月28日 星期一
2009年9月25日 星期五
美聯準會聲明：經濟已復起
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/5155750.shtml
【聯合報╱紐約特派員傅依傑23日電】2009.09.25 04:07 am
美國聯準會23日利率會議發布聲明指出，經濟自嚴重下滑後，現已「復起」（picked up），比8月12日前一次利率聲明、指經濟「正趨平穩」（leveling out）更正面，反映聯準會對美經濟復甦愈為樂觀。
聯準會主席柏南克上周在智庫「布魯金斯研究所」指出，大蕭條以來最嚴重經濟衰退，歷經20個月後，「就技術面看，目前很可能已結束」；今天聯準會進一步指「經濟已復起」；這是2007年12月美陷嚴重衰退以來，聯準會對經濟最正面的評估。
聯準會23日同時在聲明指出，為支持房貸、房市及整體信用市場，原計劃收購1兆2千500億美元房貸擔保證券與2000億元房貸債券，現將「逐步延緩」收購程序，直至明年3月為止（原定今年底收購完成）。
聯準會在8月利率會議時宣布，定10月停止收購3000億國債；現再延緩收購房貸擔保證券與房債，有意逐步收手紓困方案，有意讓貨幣政策逐漸回復正軌，這也反映聯準會對經濟復甦愈有信心，今後著手退場。
這兩訊息反映，聯準會愈為確定經濟已轉危為安，比上次利率會議時更樂觀，也更肯定救經濟措施生效。
聯準會發表利率聲明後，市場三大指數一度勁升，道瓊工業指數升破9900點，趨近10000點大關，但尾盤無力，市場認為聯準會聲明在預期中，加上近來股市升幅已大，居高思危，三大指數最後都下挫收盤。
聯準會如預期23日未調利率，聯邦基金利率續維持0至0.25%區間，為歷史谷底，聯準會稱低低利率水平可望維持「一段時間」，通貨膨脹也將持續壓抑，市場預估，低利率水平可望維持至年底。
聯準會指出，經濟活動復起、金融市場進一步改善、房市好轉、家庭開支也趨穩，但仍受制於失業增加、信用市場緊絀、家庭收入與財富下滑，顯示經濟仍未完全脫困。
【2009/09/25 聯合報】@ http://udn.com/
【聯合報╱紐約特派員傅依傑23日電】2009.09.25 04:07 am
美國聯準會23日利率會議發布聲明指出，經濟自嚴重下滑後，現已「復起」（picked up），比8月12日前一次利率聲明、指經濟「正趨平穩」（leveling out）更正面，反映聯準會對美經濟復甦愈為樂觀。
聯準會主席柏南克上周在智庫「布魯金斯研究所」指出，大蕭條以來最嚴重經濟衰退，歷經20個月後，「就技術面看，目前很可能已結束」；今天聯準會進一步指「經濟已復起」；這是2007年12月美陷嚴重衰退以來，聯準會對經濟最正面的評估。
聯準會23日同時在聲明指出，為支持房貸、房市及整體信用市場，原計劃收購1兆2千500億美元房貸擔保證券與2000億元房貸債券，現將「逐步延緩」收購程序，直至明年3月為止（原定今年底收購完成）。
聯準會在8月利率會議時宣布，定10月停止收購3000億國債；現再延緩收購房貸擔保證券與房債，有意逐步收手紓困方案，有意讓貨幣政策逐漸回復正軌，這也反映聯準會對經濟復甦愈有信心，今後著手退場。
這兩訊息反映，聯準會愈為確定經濟已轉危為安，比上次利率會議時更樂觀，也更肯定救經濟措施生效。
聯準會發表利率聲明後，市場三大指數一度勁升，道瓊工業指數升破9900點，趨近10000點大關，但尾盤無力，市場認為聯準會聲明在預期中，加上近來股市升幅已大，居高思危，三大指數最後都下挫收盤。
聯準會如預期23日未調利率，聯邦基金利率續維持0至0.25%區間，為歷史谷底，聯準會稱低低利率水平可望維持「一段時間」，通貨膨脹也將持續壓抑，市場預估，低利率水平可望維持至年底。
聯準會指出，經濟活動復起、金融市場進一步改善、房市好轉、家庭開支也趨穩，但仍受制於失業增加、信用市場緊絀、家庭收入與財富下滑，顯示經濟仍未完全脫困。
【2009/09/25 聯合報】@ http://udn.com/
彭淮南：央行不為拚經濟棄物價
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/5155292.shtml
【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】2009.09.25 02:58 am
央行總裁彭淮南昨天舉行記者會宣布，包括擔保放款融通利率及短期融通利率等年息維持不變。
記者周永受／攝影
中央銀行理監事會議昨天決定，因國內物價平穩，為持續刺激景氣，決議維持原利率不變。這是自去年底以來，央行第三次決議利率不變。
利率不變是在各界預期之內，但出乎市場預料，央行這次未調高M2貨幣總計數目標區，維持現行2.5%至6.5%原貨幣目標區。
一般認為，央行未來將透過擴大公開市場操作等方式，適度控制貨幣數量，避免因市場資金過度浮濫，引發通貨膨脹隱憂。
央行總裁彭淮南說，展望未來3個月物價仍是相當平穩，預料年底前貨幣政策將維持寬鬆。
去年9月以來，全球央行均採寬鬆貨幣政策，市場憂心寬鬆貨幣政策將引發通膨隱憂；他表示，各國央行都很注意物價問題，且準備好很多退場機制，各國央行不會為了振興經濟，棄物價不顧，台灣央行也是如此，「請大家放心。」
這幾年的低利政策已造成股市上漲、房價走高等影響，彭淮南解釋，過去的理論是，央行不要去碰資本和資產市場；但目前則是要央行去注意資產價格的變動，因此「央行會密切注意資產價格的變化。」
最近有建商推出每坪300萬元的商用不動產，他說：「我不知道這件事，我也買不起。」
目前央行重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各為1.25% 、1.625%及3.5%。
另外，近來新台幣兌美元匯率走升，央行對此解釋，主要是美元對主要貨幣走弱所致，央行將續採管理浮動制度，「採管理浮動匯率制度，較能有效吸收外部衝擊」。
【2009/09/24 聯合報】@ http://udn.com/
【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】2009.09.25 02:58 am
央行總裁彭淮南昨天舉行記者會宣布，包括擔保放款融通利率及短期融通利率等年息維持不變。記者周永受／攝影
中央銀行理監事會議昨天決定，因國內物價平穩，為持續刺激景氣，決議維持原利率不變。這是自去年底以來，央行第三次決議利率不變。
利率不變是在各界預期之內，但出乎市場預料，央行這次未調高M2貨幣總計數目標區，維持現行2.5%至6.5%原貨幣目標區。
一般認為，央行未來將透過擴大公開市場操作等方式，適度控制貨幣數量，避免因市場資金過度浮濫，引發通貨膨脹隱憂。
央行總裁彭淮南說，展望未來3個月物價仍是相當平穩，預料年底前貨幣政策將維持寬鬆。
去年9月以來，全球央行均採寬鬆貨幣政策，市場憂心寬鬆貨幣政策將引發通膨隱憂；他表示，各國央行都很注意物價問題，且準備好很多退場機制，各國央行不會為了振興經濟，棄物價不顧，台灣央行也是如此，「請大家放心。」
這幾年的低利政策已造成股市上漲、房價走高等影響，彭淮南解釋，過去的理論是，央行不要去碰資本和資產市場；但目前則是要央行去注意資產價格的變動，因此「央行會密切注意資產價格的變化。」
最近有建商推出每坪300萬元的商用不動產，他說：「我不知道這件事，我也買不起。」
目前央行重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各為1.25% 、1.625%及3.5%。
另外，近來新台幣兌美元匯率走升，央行對此解釋，主要是美元對主要貨幣走弱所致，央行將續採管理浮動制度，「採管理浮動匯率制度，較能有效吸收外部衝擊」。
【2009/09/24 聯合報】@ http://udn.com/
M2連5月破表 央行：「溫和」成長
http://news.chinatimes.com/CMoney/News/News-Page-content/0,4993,11050701+112009092500061,00.html
2009-09-25 中國時報 【黃琮淵／台北報導】
行這回「拗很大」！反應市場資金寬鬆程度的M2年增率，連續五個月飆破目標區2.5%至6.5%，8月更高達8.17%，是近五年次高。不過央行另有解讀，表示在經季節調整後，8月M2年增率只有6.37%，仍舊在預設目標區內，算是「溫和」成長。
央行昨日召開第三季理監事會議，決議為：當前利率政策尚屬合宜，貨幣數量亦維持合理成長，有助於支撐經濟復甦，且不致形成通膨壓力，包括重貼現在內的各項官方利率，均不做調整。
由於M2目標區向來是貨幣政策重要指標，主要反應市場資金供給，能否支應經濟發展所需。
一旦M2過低，代表資金緊俏，經濟發展的資金動能不足；反之若M2過高，甚至超越預設目標區，即資金過於氾濫，可能造成通膨，或資產泡沫化現象。
針對央行「一現象、兩數據」作法，行庫主管直言：「數字遊戲玩過火了！」
因為央行持續採行寬鬆貨幣政策，造成資金氾濫，閒置資金投入變現性高的股市、房市，造成資產價格暴漲，股價、房價高懸不墜，如果不願正視，後果恐不堪設想。
行庫主管表示，央行過去總能以客觀M2數據，適時調整貨幣政策，以避免國內經濟陷入通膨或通縮陰霾；但這次卻丟出個「微調」後的M2數據，強調資金並未過熱，「季調、月調，不管怎麼調，調來調去都是央行有理」，很顯然地是自圓其說。
對此，央行總裁彭淮南僅表示，央行關注的是核心CPI，目前並無通膨疑慮；而主計處預測今年全年CPI年增率為-0.68%、明年為0.87%，物價相對持穩。
至於資產價格暴漲現象，彭淮南表示「資產價值不只有股市、房市」，但「還包括什麼東西，我要回去想想看」，迂迴地迴避問題，不願對股市、房市發表看法。但強調，央行會盡一切努力，將貨幣數量控制在目標區內，唯現況仍舊合宜。
彭淮南並援引各國數據，表示主要國家狹義貨幣成長明顯攀升，甚至高過廣義貨幣（M2）成長幅度，「這是實施寬鬆貨幣政策，必然的結果」。
至於是否將研擬低利率的退場機制，彭淮南表示，台灣是個小國家，央行貨幣政策就像「開台小車」一樣，轉彎比較容易，暗示貨幣政策可隨時調整。
2009-09-25 中國時報 【黃琮淵／台北報導】
行這回「拗很大」！反應市場資金寬鬆程度的M2年增率，連續五個月飆破目標區2.5%至6.5%，8月更高達8.17%，是近五年次高。不過央行另有解讀，表示在經季節調整後，8月M2年增率只有6.37%，仍舊在預設目標區內，算是「溫和」成長。
央行昨日召開第三季理監事會議，決議為：當前利率政策尚屬合宜，貨幣數量亦維持合理成長，有助於支撐經濟復甦，且不致形成通膨壓力，包括重貼現在內的各項官方利率，均不做調整。
由於M2目標區向來是貨幣政策重要指標，主要反應市場資金供給，能否支應經濟發展所需。
一旦M2過低，代表資金緊俏，經濟發展的資金動能不足；反之若M2過高，甚至超越預設目標區，即資金過於氾濫，可能造成通膨，或資產泡沫化現象。
針對央行「一現象、兩數據」作法，行庫主管直言：「數字遊戲玩過火了！」
因為央行持續採行寬鬆貨幣政策，造成資金氾濫，閒置資金投入變現性高的股市、房市，造成資產價格暴漲，股價、房價高懸不墜，如果不願正視，後果恐不堪設想。
行庫主管表示，央行過去總能以客觀M2數據，適時調整貨幣政策，以避免國內經濟陷入通膨或通縮陰霾；但這次卻丟出個「微調」後的M2數據，強調資金並未過熱，「季調、月調，不管怎麼調，調來調去都是央行有理」，很顯然地是自圓其說。
對此，央行總裁彭淮南僅表示，央行關注的是核心CPI，目前並無通膨疑慮；而主計處預測今年全年CPI年增率為-0.68%、明年為0.87%，物價相對持穩。
至於資產價格暴漲現象，彭淮南表示「資產價值不只有股市、房市」，但「還包括什麼東西，我要回去想想看」，迂迴地迴避問題，不願對股市、房市發表看法。但強調，央行會盡一切努力，將貨幣數量控制在目標區內，唯現況仍舊合宜。
彭淮南並援引各國數據，表示主要國家狹義貨幣成長明顯攀升，甚至高過廣義貨幣（M2）成長幅度，「這是實施寬鬆貨幣政策，必然的結果」。
至於是否將研擬低利率的退場機制，彭淮南表示，台灣是個小國家，央行貨幣政策就像「開台小車」一樣，轉彎比較容易，暗示貨幣政策可隨時調整。
2009年9月24日 星期四
金控績效評比 國泰金衛冕 富邦金緊追在後
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/090924/1/1ov0k.html
2009/09/24 12:29 中央社
(中央社記者田裕斌台北2009年9月24日電)由台灣金融管理學會主辦的「金控整體績效評比」結果出爐，雖有金融海嘯洗牌效應，但國泰金控 (2882) 仍獨占鼇頭，同為蔡家的富邦金 (2881) 大幅拉近差距，緊追在後。
至於新光集團吳家旗下的新光金控 (2888) 及台新金控 (2887) 則明顯受到衝擊，雙雙跌落後段班。
實踐大學風險管理與保險系主任彭金隆表示，富邦金在合併安泰人壽後效益浮現，財務績效呈現大幅成長，原有的強項公司治理仍居領先地位，這也讓富邦金與國泰金的差距大幅拉近，僅是咫尺之遙。
除了國泰金、富邦金穩居前2名外，華南金 (2880) 及中信金 (2891) 則並列第3，較去年明顯進步，第一金 (2892) 則擠進第5名；相對的，新光金自去年的第3名摔落至第12名，落差最大。
台灣金融管理學會主辦的「金控整體績效評比」今年進入第4年，針對台灣15家金控 (今年首度納入台灣金控)進行評比，主要依循4大指標，包括財務績效指標、經營品質指標、策略績效指標及公司治理指標，具有涵蓋過去、現在及未來績效的概念。
2009/09/24 12:29 中央社
(中央社記者田裕斌台北2009年9月24日電)由台灣金融管理學會主辦的「金控整體績效評比」結果出爐，雖有金融海嘯洗牌效應，但國泰金控 (2882) 仍獨占鼇頭，同為蔡家的富邦金 (2881) 大幅拉近差距，緊追在後。
至於新光集團吳家旗下的新光金控 (2888) 及台新金控 (2887) 則明顯受到衝擊，雙雙跌落後段班。
實踐大學風險管理與保險系主任彭金隆表示，富邦金在合併安泰人壽後效益浮現，財務績效呈現大幅成長，原有的強項公司治理仍居領先地位，這也讓富邦金與國泰金的差距大幅拉近，僅是咫尺之遙。
除了國泰金、富邦金穩居前2名外，華南金 (2880) 及中信金 (2891) 則並列第3，較去年明顯進步，第一金 (2892) 則擠進第5名；相對的，新光金自去年的第3名摔落至第12名，落差最大。
台灣金融管理學會主辦的「金控整體績效評比」今年進入第4年，針對台灣15家金控 (今年首度納入台灣金控)進行評比，主要依循4大指標，包括財務績效指標、經營品質指標、策略績效指標及公司治理指標，具有涵蓋過去、現在及未來績效的概念。
2009年9月23日 星期三
彭博：美國成對沖基金提款機 利差交易恐釀風暴！
http://news.cnyes.com/dspnewsS.asp?fi=\NEWSBASE\20090922\WEB2055&vi=34056&date=20090922&time=15:25:17&cls=listnews24hr
鉅亨網編輯查淑妝 台北綜合報導
2009 / 09 / 22 星期二 15:25
Bloomberg (彭博社) 專欄作家 William Pesek撰文指出，美元最近越來越像菲律賓披索， 2010 年最熱門的投資是「美元變成利差交易的融資貨幣」，美國儼然變成了對沖基金的提款機，無法預測利差交易規模到底有多大，令投資人憂心。一旦美元反轉，所引發的風暴恐怕不亞於雷曼兄弟倒閉！
William 表示，日本長期實施零利率政策，投資人有 10 年的時間，借零利率的日圓，買進海外高收益的資產。現在輪到美元。利差交易稍有不慎，引發的風險令人不寒而憟。
日本官員不願提及利差交易這回事，因為他們沒想到日本竟然會成為投機客的提款機。香港《文匯報》報導， William 說，日本長期維持低利率，是為了抗通縮，但萬萬沒想到成了利差交易的融資貨幣。
1998 年 10 月利差交易就發生風暴。當時俄羅斯賴帳、 Long-Term Capital Managerment LP 破產，震憾全球市場。日圓當時重貶，可是不到 2 個月後突然急升。
William 說，現在看看全球的儲備貨幣--美元，變成了利差交易最熱門的融資貨幣。利差交易代表融資貨幣後市看淡，投機客押注該國央行會長期維持低利率。
新加坡 LGT Group 策略師 Simon Grose Hodge說：「從印鈔票、財政赤字擴大來看，美元是最便宜的貨幣，只有英鎊可以相比。」 3 個月美元銀行間拆款利率 (Libor) 跌到新低。
萬一美元急升 5% 或 10% ，借美元的投資人可慘了，這足以引發風暴，而且這個風暴恐怕比雷曼兄弟倒閉還嚴重。
William 說，美元曾經是利差交易的受惠貨幣。借日圓幾乎不用利息，如果拿去買美國公債，就可以賺到 3% 以上的殖利率差；要是再加上美元兌日圓升值，獲利可觀。
投資人借日圓，然後去買上海房地產、 Google股票、黃金、尚比亞公債、衍生性金融商品。但沒有可靠的紀錄顯示到底日圓利差交易規模有多大，連日本官員也沒有答案。
正因為這樣，利差交易令投資人憂心忡忡，很容易就釀成災難。沒有人知道利差交易規模有多大，所以一旦貨幣急升，要結束部位不容易。
美元受到壓力有幾個因素，財政赤字擴大的速度超出美國官員預料、發債計劃也在增加。還有美國經濟衰退，聯準會 (Fed) 還在市場上撒錢。
中國持有 8000 億美元的美國公債，美元貶值，中國也會擔心。要是美國在美元的問題上，沒有處理好，美元會成為中美更嚴重的貿易紛爭。
美國總統 Obama (歐巴馬) 前周宣布將對中國進口輪胎產品加徵關稅，實施期間為 3 年，第 1 年稅率高達 35% 。中國也隨後決定對美國進口的雞肉和汽車實施反傾銷、反補貼調查。這種貿易糾紛，如果和中國大賣美國公債相比，根本是小事一樁。
當然，中國如果這麼做，會受到很大壓力。中國持有美元部位可以保持人民幣不必大幅升值，有助於自己的出口。但是話說回來，中國若暗示少買美國公債，美元就會走貶。
最後，如果美國經濟復甦比預期更快，會引發利差交易反轉？美元劇烈波動，有些對沖基金、投資銀行可能會破產。
鉅亨網編輯查淑妝 台北綜合報導
2009 / 09 / 22 星期二 15:25
Bloomberg (彭博社) 專欄作家 William Pesek撰文指出，美元最近越來越像菲律賓披索， 2010 年最熱門的投資是「美元變成利差交易的融資貨幣」，美國儼然變成了對沖基金的提款機，無法預測利差交易規模到底有多大，令投資人憂心。一旦美元反轉，所引發的風暴恐怕不亞於雷曼兄弟倒閉！
William 表示，日本長期實施零利率政策，投資人有 10 年的時間，借零利率的日圓，買進海外高收益的資產。現在輪到美元。利差交易稍有不慎，引發的風險令人不寒而憟。
日本官員不願提及利差交易這回事，因為他們沒想到日本竟然會成為投機客的提款機。香港《文匯報》報導， William 說，日本長期維持低利率，是為了抗通縮，但萬萬沒想到成了利差交易的融資貨幣。
1998 年 10 月利差交易就發生風暴。當時俄羅斯賴帳、 Long-Term Capital Managerment LP 破產，震憾全球市場。日圓當時重貶，可是不到 2 個月後突然急升。
William 說，現在看看全球的儲備貨幣--美元，變成了利差交易最熱門的融資貨幣。利差交易代表融資貨幣後市看淡，投機客押注該國央行會長期維持低利率。
新加坡 LGT Group 策略師 Simon Grose Hodge說：「從印鈔票、財政赤字擴大來看，美元是最便宜的貨幣，只有英鎊可以相比。」 3 個月美元銀行間拆款利率 (Libor) 跌到新低。
萬一美元急升 5% 或 10% ，借美元的投資人可慘了，這足以引發風暴，而且這個風暴恐怕比雷曼兄弟倒閉還嚴重。
William 說，美元曾經是利差交易的受惠貨幣。借日圓幾乎不用利息，如果拿去買美國公債，就可以賺到 3% 以上的殖利率差；要是再加上美元兌日圓升值，獲利可觀。
投資人借日圓，然後去買上海房地產、 Google股票、黃金、尚比亞公債、衍生性金融商品。但沒有可靠的紀錄顯示到底日圓利差交易規模有多大，連日本官員也沒有答案。
正因為這樣，利差交易令投資人憂心忡忡，很容易就釀成災難。沒有人知道利差交易規模有多大，所以一旦貨幣急升，要結束部位不容易。
美元受到壓力有幾個因素，財政赤字擴大的速度超出美國官員預料、發債計劃也在增加。還有美國經濟衰退，聯準會 (Fed) 還在市場上撒錢。
中國持有 8000 億美元的美國公債，美元貶值，中國也會擔心。要是美國在美元的問題上，沒有處理好，美元會成為中美更嚴重的貿易紛爭。
美國總統 Obama (歐巴馬) 前周宣布將對中國進口輪胎產品加徵關稅，實施期間為 3 年，第 1 年稅率高達 35% 。中國也隨後決定對美國進口的雞肉和汽車實施反傾銷、反補貼調查。這種貿易糾紛，如果和中國大賣美國公債相比，根本是小事一樁。
當然，中國如果這麼做，會受到很大壓力。中國持有美元部位可以保持人民幣不必大幅升值，有助於自己的出口。但是話說回來，中國若暗示少買美國公債，美元就會走貶。
最後，如果美國經濟復甦比預期更快，會引發利差交易反轉？美元劇烈波動，有些對沖基金、投資銀行可能會破產。
2009年9月21日 星期一
央行的難題／釋出資金 難以導入產業
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/5146127.shtml
【經濟日報╱記者藍鈞達／台北報導】2009.09.21 04:02 am
金融海嘯後，企業投資意願低迷，金融機構放款更是保守，儘管中央銀行一年來密集七度降息，釋出資金卻難以導入生產部門等實體經濟。
經濟振衰起敝的關鍵就在於企業重啟投資，央行降息就是為了讓銀行有充裕資金可供給，然而，央行總裁彭淮南之前就坦言，貨幣政策有其侷限性，要靠財政政策，否則就像「把馬牽到河邊不喝水」，一樣無計可施。
從統計數據來看，央行拚命打錢到銀行體系，資金的確無法順利進入產業。去年9月央行降息之後，金融機構對民間部門債權一路下滑，年增率也在今年2月轉負，到今年7月，金融機構對民間部門債權餘額僅剩16兆7,686億元，比去年9月減少7,086億元，換言之，央行降息降低銀行資金成本，但提振不了企業投資的意願，連帶「三挺政策」的效果也打上問號。
不過，比較令人擔憂的是，這些資金流竄到哪裡？
從鄰近的中國大陸可以看出一些端倪，根據資料，8月中國70個大城市房屋銷售價格較去年同期成長2%，其中漲幅較大的是寧波、銀川和西寧，寧波漲幅高達7.4%。中國銀行副行長朱民認為，導致股市及房市都出現泡沫化，原因就是市場資金太多。
【2009/09/21 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者藍鈞達／台北報導】2009.09.21 04:02 am
金融海嘯後，企業投資意願低迷，金融機構放款更是保守，儘管中央銀行一年來密集七度降息，釋出資金卻難以導入生產部門等實體經濟。
經濟振衰起敝的關鍵就在於企業重啟投資，央行降息就是為了讓銀行有充裕資金可供給，然而，央行總裁彭淮南之前就坦言，貨幣政策有其侷限性，要靠財政政策，否則就像「把馬牽到河邊不喝水」，一樣無計可施。
從統計數據來看，央行拚命打錢到銀行體系，資金的確無法順利進入產業。去年9月央行降息之後，金融機構對民間部門債權一路下滑，年增率也在今年2月轉負，到今年7月，金融機構對民間部門債權餘額僅剩16兆7,686億元，比去年9月減少7,086億元，換言之，央行降息降低銀行資金成本，但提振不了企業投資的意願，連帶「三挺政策」的效果也打上問號。
不過，比較令人擔憂的是，這些資金流竄到哪裡？
從鄰近的中國大陸可以看出一些端倪，根據資料，8月中國70個大城市房屋銷售價格較去年同期成長2%，其中漲幅較大的是寧波、銀川和西寧，寧波漲幅高達7.4%。中國銀行副行長朱民認為，導致股市及房市都出現泡沫化，原因就是市場資金太多。
【2009/09/21 經濟日報】@ http://udn.com/
央行利率不動 將回收游資
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/5146124.shtml
【經濟日報╱記者藍鈞達／台北報導】2009.09.21 04:03 am
金融海嘯剛滿一周年，中央銀行本周四（24日）將召開理監事會議，「後金融海嘯」時期的第一場理監事會，貨幣政策是否會跨出「寬鬆轉中性」的第一步？
多位熟知央行決策模式的人士研判，利率將暫維持不動，但央行會從公開市場操作收取游資，真正升息時間點應落在明年第二、三季。
此外，雖然M2年增率連續四個月超過目標區，但銀行主管認為，未來幾個月M2因基期高，年增率會趨緩甚至下滑，2.5%-6.5%的目標區可能不會變動。
去年雷曼兄弟倒閉後，9月16日我國央行立刻宣布調降存款準備率，展開一連七次的降息，重貼現率在2月降到1.25%的歷史新低，一直到今年第一季理監事會議才打住降息。
短短半年時空環境丕變，各國央行討論貨幣政策如何退場，市場預期澳洲、中國都將是首波升息國家。央行雙率政策將逐漸回歸正軌，但會捨棄變動過大的升息動作，而是透過公開市場操作及匯率調控，逐步調整市場資金水位，並因應經濟回穩後可能接踵而來的物價壓力。
一位不願具名的金融圈高層表示，「各國央行的退場機制一定會太慢，因為沒有經驗」，他指出，就像當初全球快速降息一樣，去年6月也沒人想到金融海嘯來得又急又快，就像當初不要低估政府救市的決心一樣，「現在也別高估政府與央行拿捏退場時機的能力」。
但銀行主管認為，M1B年增率衝上20%對央行來說是一警訊，雖然本周四央行應不致調升利率，但央行已利用其他方式收縮市場資金。一是公開市場操作，央行從4月開始，超收定存單超過8,000億元，銀行超額準備也從4月平均最高到1,472億元，降到7月僅869億元，緩步接近去年底500億元左右的水準。
另外，今年4月新台幣從33.9元兌1美元價位一路攀升，6月1日創下32.375元波段高點後，9月以來仍維持32.5元左右，匯銀主管透露，央行顯然有意釋出美元藉以回收新台幣資金，雙管齊下，讓市場資金回到正常水位。
熟知央行決策的人士指出，2000年網路泡沫，央行連續15度降息後，2003年6月降至1.375%低點，維持一年三個月後，才在2004年10月升息，時間點則在當年6月美國聯準會首度升息之後。市場人士認為，金融海嘯影響層面更廣，低利率至少還會維持半年以上；永豐金控首席經濟學家黃蔭基研判，央行將觀察聯準會及歐洲央行的動作，「只要他們先動，台灣央行就會開始緊縮，時間可能落在明年第二季」。
【2009/09/21 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者藍鈞達／台北報導】2009.09.21 04:03 am
金融海嘯剛滿一周年，中央銀行本周四（24日）將召開理監事會議，「後金融海嘯」時期的第一場理監事會，貨幣政策是否會跨出「寬鬆轉中性」的第一步？
多位熟知央行決策模式的人士研判，利率將暫維持不動，但央行會從公開市場操作收取游資，真正升息時間點應落在明年第二、三季。
此外，雖然M2年增率連續四個月超過目標區，但銀行主管認為，未來幾個月M2因基期高，年增率會趨緩甚至下滑，2.5%-6.5%的目標區可能不會變動。
去年雷曼兄弟倒閉後，9月16日我國央行立刻宣布調降存款準備率，展開一連七次的降息，重貼現率在2月降到1.25%的歷史新低，一直到今年第一季理監事會議才打住降息。
短短半年時空環境丕變，各國央行討論貨幣政策如何退場，市場預期澳洲、中國都將是首波升息國家。央行雙率政策將逐漸回歸正軌，但會捨棄變動過大的升息動作，而是透過公開市場操作及匯率調控，逐步調整市場資金水位，並因應經濟回穩後可能接踵而來的物價壓力。
一位不願具名的金融圈高層表示，「各國央行的退場機制一定會太慢，因為沒有經驗」，他指出，就像當初全球快速降息一樣，去年6月也沒人想到金融海嘯來得又急又快，就像當初不要低估政府救市的決心一樣，「現在也別高估政府與央行拿捏退場時機的能力」。
但銀行主管認為，M1B年增率衝上20%對央行來說是一警訊，雖然本周四央行應不致調升利率，但央行已利用其他方式收縮市場資金。一是公開市場操作，央行從4月開始，超收定存單超過8,000億元，銀行超額準備也從4月平均最高到1,472億元，降到7月僅869億元，緩步接近去年底500億元左右的水準。
另外，今年4月新台幣從33.9元兌1美元價位一路攀升，6月1日創下32.375元波段高點後，9月以來仍維持32.5元左右，匯銀主管透露，央行顯然有意釋出美元藉以回收新台幣資金，雙管齊下，讓市場資金回到正常水位。
熟知央行決策的人士指出，2000年網路泡沫，央行連續15度降息後，2003年6月降至1.375%低點，維持一年三個月後，才在2004年10月升息，時間點則在當年6月美國聯準會首度升息之後。市場人士認為，金融海嘯影響層面更廣，低利率至少還會維持半年以上；永豐金控首席經濟學家黃蔭基研判，央行將觀察聯準會及歐洲央行的動作，「只要他們先動，台灣央行就會開始緊縮，時間可能落在明年第二季」。
【2009/09/21 經濟日報】@ http://udn.com/
2009年9月5日 星期六
台股平均本益比「破百」
http://money.udn.com/fund/storypage.jsp?f_MAIN_ID=339&f_SUB_ID=3053&f_ART_ID=193577
【聯合報╱記者鄒秀明／台北報導】
台股近期連番大漲，昨天站上7100點，台股平均本益比也「破百」，創下近十年新高。台灣證券交易所最新統計，截至8月底止，上市公司平均本益比高達103.77倍，較7月底的63.52倍大幅上升。
本益比是法人評估個股投資價值時常見的觀察指標。一般來說，本益比越高，意味潛在投資報酬率越低；但只要是具備未來獲利成長性的股票，投資人願意承擔較高的風險持有，本益比也將相對拉高。
證交所資深主管表示，台股本益比「破百」，意謂投資人看好上市公司前景，也基於看好未來台股會升級，市場資金急於「卡位」。
證交所公布的本益比算法，是採用各上市公司財務報表最近四季純益的累加，再除以股價，證交所強調，這項計算方法最貼近市況，在大漲或大跌時，也較容易透過本益比表現投資價值。
若採取韓國、香港及上海等交易所以去年度獲利計算本益比，台灣證券交易所依據最近四個月計算的本益比，分別為：5月的31.81、6月29.73、7月份32.67、8月29.52，表現相對平穩。
此外，證交所也公布，未含金融保險類的本益比為89.96倍，未含電子類之本益比為202.09倍，未含金融電子類之本益比為141.52倍。各產業類股本益比最高者為塑膠類2317.16倍，最低者為通信網路類13.33倍。至於8月底全體上市股票平均殖利率，則由98年7月底的3.15%升為 3.34%，平均股價淨值比則由1.69倍降為1.66倍。
【2009/09/04 聯合報】
【聯合報╱記者鄒秀明／台北報導】
台股近期連番大漲，昨天站上7100點，台股平均本益比也「破百」，創下近十年新高。台灣證券交易所最新統計，截至8月底止，上市公司平均本益比高達103.77倍，較7月底的63.52倍大幅上升。
本益比是法人評估個股投資價值時常見的觀察指標。一般來說，本益比越高，意味潛在投資報酬率越低；但只要是具備未來獲利成長性的股票，投資人願意承擔較高的風險持有，本益比也將相對拉高。
證交所資深主管表示，台股本益比「破百」，意謂投資人看好上市公司前景，也基於看好未來台股會升級，市場資金急於「卡位」。
證交所公布的本益比算法，是採用各上市公司財務報表最近四季純益的累加，再除以股價，證交所強調，這項計算方法最貼近市況，在大漲或大跌時，也較容易透過本益比表現投資價值。
若採取韓國、香港及上海等交易所以去年度獲利計算本益比，台灣證券交易所依據最近四個月計算的本益比，分別為：5月的31.81、6月29.73、7月份32.67、8月29.52，表現相對平穩。
此外，證交所也公布，未含金融保險類的本益比為89.96倍，未含電子類之本益比為202.09倍，未含金融電子類之本益比為141.52倍。各產業類股本益比最高者為塑膠類2317.16倍，最低者為通信網路類13.33倍。至於8月底全體上市股票平均殖利率，則由98年7月底的3.15%升為 3.34%，平均股價淨值比則由1.69倍降為1.66倍。
【2009/09/04 聯合報】
2009年9月2日 星期三
黃金選擇權 小錢釣大金
http://money.udn.com/wealth/storypage.jsp?f_MAIN_ID=329&f_SUB_ID=3021&f_ART_ID=193419
聯合理財網 2009/09/02
【聯合晚報╱記者吳瑞菁╱台北報導】
國際金價居高不下，昨晚國際金價每盎司收在956.5元，國內台兩黃金期貨每錢約在3800元附近，屬高檔格局，分析師認為，從歐洲各國央行所組成的 CBGA(央行黃金協議)釋金規模來看，釋金比率逐年降低，對金價長期走勢將是一大利多。而國內投資人若想參與國際金市居高不下的走勢，今年元月19日推出的新台幣計價黃金選擇權是一項以小搏大的投資工具。
歐洲釋金降 利金價長多
首先，觀察國際金價走勢，由歐洲各國央行所組成的CBGA，即將在本月下旬簽訂第三回合釋金協議，可留意的是，今年CBGA各國釋金規模，截至第2季止僅不到200公噸，比預期的500公噸上限仍有相當大的差距，且再觀察每年實際釋金比率也從2005年的99%，至2008年的72%，今年累計至第二季止，釋金比率也才27%，顯示近幾年各國央行對釋金態度轉趨保守，對金價長期走勢將是一大利多。
因此，投資人在此波國際金價居高不下，未來也有可能再上看千美元關卡之際，與其千里迢迢到美國紐約商品交易所進行投資，國內期交所今年元月19日推出的新台幣計價黃金選擇權是介入金市不錯的途徑。
新台幣計價 投資快易通
新台幣計價黃金選擇權契約規格為5台兩(折合公克數為187.5公克)，是台幣黃金期貨契約規格10台兩的一半，權利金報價單位為0.5點，權利金乘數為50元，因此，權利金變動0.5點，黃金選擇權價值變動為25元。
與國外交易所的黃金期貨及黃金選擇權的契約規模比較，與國內所推出的明顯不同，國外交易所所推的契約設計有的以盎司計，有的以公斤計，有的契約規模更小，如巴西交易所的黃金選擇權契約規模是250公克，不過與國內黃金選擇權的契約規模相較仍舊大了許多，約3成以上。因此，國內期交所在契約規模的設計更符合國人對於黃金習慣與習性的規模，再配合台幣黃金期貨契約規模，黃金選擇權的5台兩規模相當輕盈。
契約規模小 資金成本低
因黃金選擇權契約規模小，付出的資金成本更低，不過財務槓桿度相對較高，若遇黃金期貨價格波動大，有可能權利金或保證金會被吃掉，建議投資人在購買每口黃金選擇權之際，不僅要檢視自己的風險承受能力，也可以將保證金的成數拉高，才不致在市場突發事件發生時，對黃金價格產生極大波動，而面臨被期貨商砍倉的窘況。
【2009/09/02 聯合晚報】
聯合理財網 2009/09/02
【聯合晚報╱記者吳瑞菁╱台北報導】
國際金價居高不下，昨晚國際金價每盎司收在956.5元，國內台兩黃金期貨每錢約在3800元附近，屬高檔格局，分析師認為，從歐洲各國央行所組成的 CBGA(央行黃金協議)釋金規模來看，釋金比率逐年降低，對金價長期走勢將是一大利多。而國內投資人若想參與國際金市居高不下的走勢，今年元月19日推出的新台幣計價黃金選擇權是一項以小搏大的投資工具。
歐洲釋金降 利金價長多
首先，觀察國際金價走勢，由歐洲各國央行所組成的CBGA，即將在本月下旬簽訂第三回合釋金協議，可留意的是，今年CBGA各國釋金規模，截至第2季止僅不到200公噸，比預期的500公噸上限仍有相當大的差距，且再觀察每年實際釋金比率也從2005年的99%，至2008年的72%，今年累計至第二季止，釋金比率也才27%，顯示近幾年各國央行對釋金態度轉趨保守，對金價長期走勢將是一大利多。
因此，投資人在此波國際金價居高不下，未來也有可能再上看千美元關卡之際，與其千里迢迢到美國紐約商品交易所進行投資，國內期交所今年元月19日推出的新台幣計價黃金選擇權是介入金市不錯的途徑。
新台幣計價 投資快易通
新台幣計價黃金選擇權契約規格為5台兩(折合公克數為187.5公克)，是台幣黃金期貨契約規格10台兩的一半，權利金報價單位為0.5點，權利金乘數為50元，因此，權利金變動0.5點，黃金選擇權價值變動為25元。
與國外交易所的黃金期貨及黃金選擇權的契約規模比較，與國內所推出的明顯不同，國外交易所所推的契約設計有的以盎司計，有的以公斤計，有的契約規模更小，如巴西交易所的黃金選擇權契約規模是250公克，不過與國內黃金選擇權的契約規模相較仍舊大了許多，約3成以上。因此，國內期交所在契約規模的設計更符合國人對於黃金習慣與習性的規模，再配合台幣黃金期貨契約規模，黃金選擇權的5台兩規模相當輕盈。
契約規模小 資金成本低
因黃金選擇權契約規模小，付出的資金成本更低，不過財務槓桿度相對較高，若遇黃金期貨價格波動大，有可能權利金或保證金會被吃掉，建議投資人在購買每口黃金選擇權之際，不僅要檢視自己的風險承受能力，也可以將保證金的成數拉高，才不致在市場突發事件發生時，對黃金價格產生極大波動，而面臨被期貨商砍倉的窘況。
【2009/09/02 聯合晚報】
投信期貨避險部位 腰斬
http://udn.com/NEWS/STOCK/STO6/5112094.shtml
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】2009.09.02 02:45 am
去年金融風暴期間，投信操作期貨避險部位增加，占期貨市場交易比重銳增。但今年以來，大盤向上趨勢明顯，投信操作期貨避險部位減少，8月占市場比重降低至0.3%，較前八月均值0.66%少掉一半以上。
期交所統計，8月期貨部位以自然人交易比重最高、超過七成，來到71.68%，其次為期貨自營比重為21.01%，其他法人部位則僅有7.31%。
選擇權部位，期貨自營比重高達60.69%，自然人比重為33.34%，其他法人比重則為5.97%。
以交易人結構來分析，包括外資及投信在交易期貨的比重都減少，其中，外資交易期貨比重降低至6%以下，選擇權比重也降低至5%以下；投信交易期貨比重整整少掉一半，僅有0.3%，顯示投信投入期貨避險部位降低，大都看好台股後市。
投信操作期貨部位主要是在去年金融風暴發生後，才有較大的比重增加。
期交所表示，去年金融風暴導致股市震盪劇烈，投信基金的避險比重與同期間加權指數的走勢，大多呈現反向趨勢，尤其在去年11月，基金平均避險比例逐步上升至近三成的高點。
若將股票型基金及平衡型基金分為三類，包括經常性使用、不常使用及從不使用期貨暨選擇權等避險工具，在股市下跌期間，可看到經常性使用避險工具的基金經理人績效表現明顯相對抗跌。
或許是因為經理人經常性的避險，避險工具的掌握度就來的熟練，在面對突發的風險狀況時，比較能採取相對應的策略。
期交所分析，由去年下半年金融風暴的經驗來看，期貨確實能夠提供規避市場下跌的功能，成為現貨市場的疏通管道，雖然今年台股為多頭走勢，若是能夠善用期貨市場，亦可達到增加投資組合效益的目的。
【2009/09/01 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】2009.09.02 02:45 am
去年金融風暴期間，投信操作期貨避險部位增加，占期貨市場交易比重銳增。但今年以來，大盤向上趨勢明顯，投信操作期貨避險部位減少，8月占市場比重降低至0.3%，較前八月均值0.66%少掉一半以上。
期交所統計，8月期貨部位以自然人交易比重最高、超過七成，來到71.68%，其次為期貨自營比重為21.01%，其他法人部位則僅有7.31%。
選擇權部位，期貨自營比重高達60.69%，自然人比重為33.34%，其他法人比重則為5.97%。
以交易人結構來分析，包括外資及投信在交易期貨的比重都減少，其中，外資交易期貨比重降低至6%以下，選擇權比重也降低至5%以下；投信交易期貨比重整整少掉一半，僅有0.3%，顯示投信投入期貨避險部位降低，大都看好台股後市。
投信操作期貨部位主要是在去年金融風暴發生後，才有較大的比重增加。
期交所表示，去年金融風暴導致股市震盪劇烈，投信基金的避險比重與同期間加權指數的走勢，大多呈現反向趨勢，尤其在去年11月，基金平均避險比例逐步上升至近三成的高點。
若將股票型基金及平衡型基金分為三類，包括經常性使用、不常使用及從不使用期貨暨選擇權等避險工具，在股市下跌期間，可看到經常性使用避險工具的基金經理人績效表現明顯相對抗跌。
或許是因為經理人經常性的避險，避險工具的掌握度就來的熟練，在面對突發的風險狀況時，比較能採取相對應的策略。
期交所分析，由去年下半年金融風暴的經驗來看，期貨確實能夠提供規避市場下跌的功能，成為現貨市場的疏通管道，雖然今年台股為多頭走勢，若是能夠善用期貨市場，亦可達到增加投資組合效益的目的。
【2009/09/01 經濟日報】@ http://udn.com/
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