蔡明彰：當資金潮水退去 才知道PIGS在裸泳…

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2010/02/06 09:00 鉅亨網

【鉅亨網記者葉小慧 台北】 元月行情才剛落空，再遭南歐債信危機伏擊，台股 今日跌幅高居亞股第一，萬寶投顧總經理蔡明彰表示， 南歐債信危機，加上美國經濟有二次衰退疑慮，讓熱錢 下定決心撤離台股，而這些問題都非台灣所能左右，中 間搶短反彈，可能折損戰力，最好觀望。

當資金潮水退去 才知道PIGS在裸泳…

PIGS(葡萄牙、義大利、希臘及西班牙)債務問題蔓 延全球，衝擊全球市場投資信心，台股周五開盤重挫逾 200點，盤中7285點頸線支撐也告失守，終場收盤大跌3 24.21點，跌幅4.3%，收在7217.83點，單日跌點創25個月來最大，單日跌幅則是1年來最深。

蔡明彰表示，今年起中國人行祭出緊縮政策，美國 則有歐巴馬的金融改革政策，中美聯手啟動退場機制， 已使元月效應落空；沒想到的是，退場機制意味著全球 資金開始緊縮，進而引爆南歐地中海國家債信危機。

正如投資大師華倫巴菲特名言：「當潮水退去，才 知道誰在裸泳。」蔡明彰指出，這些南歐地中海國家過 去經濟都是靠舉債衝刺成長，去年全球瀰漫在資金寬鬆 環境，看不出問題所在，現在資金開始緊縮，大家才發 現，原來希臘和西班牙等國家是沒穿泳褲的。

歐洲主權債信危機升高，歐元兌美元匯率也從12月 約1.51貶至2月約1.31，2個月來貶幅達11%。蔡明彰指出，這次歐元區的經濟問題，和2008年美國次級房貸， 以及去年的杜拜風暴，問題都一樣，資金聚集過多，而當信貸緊縮，借錢不再容易，就容易發生這種風暴。

債信危機之後 更怕美國經濟二次衰退

蔡明彰進一步分析，今年以來這波股市回檔可分為 三個階段，第一階段是元月效應落空，第二階段是這次 的債信危機，指數3周來已下跌近1200點，而第三階段最擔心的是美國問題。他指出，美國總統歐巴馬提出的 2011年政府預算赤字高達1.56兆美元，為二次大戰後以 來新高，這也是一種借錢。

蔡明彰說，有借錢無所謂，有工作就能還錢，但以 希臘失業率20%來看，還債能力大有問題，而美國周五 公布失業率降至9.3%，較市場擔憂還是10%有所改善， 如果沒有改善，可能就出現第三階段，美國陷入二次衰 退，全球陷入更大風暴。

這時，貨幣是反應最好的指標。蔡明彰表示，歐元 最近跌成這樣，反過來說，當歐元止跌或強力反彈，歐 元區債信危機就獲得舒緩。

美元也是美國經濟二次衰退與否的指標，國際資金 現在毫無選擇，只能擁抱美元，使得美元指數周五飆升 80，創近期高點，而如果美國因失業率不理想暫不升息 ，美元反彈空間不大，市場會觀望一陣子，但若到第2 季失業率沒改善，美元可能就像歐元這陣子一樣大跌。

蔡明彰提醒，萬一美元大跌，造成新台幣大幅升值 ，投資人千萬別以為是利多，去年新台幣的升值是有資 金行情，但下個階段的被動升值，主因美國陷入二次衰 退，這不會是利多。

亞股跌幅第一有原因 熱錢最慢撤出台股

台股周五跌幅亞股第一，蔡明彰認為是熱錢在撤退 ，尤其台灣GDP一半靠外銷，很容易受到外在環境影響 ，如果美國市場需求不好，台灣今年成長率目標就做不 到，等於市場股價就高估。

去年外資買超台股4800億元，是亞股中買超第二名 ，第一名則是韓國，蔡明彰指出，外資早在去年10月就 開始賣超韓國，而台股則是最近，熱錢才開始撤出，因 此台股這波相對就比亞股跌得多。往好處想，起碼農曆 年封關前先把利空爆出來，利空趕快出盡。

周五新台幣重貶，蔡明彰認為熱錢撤退是真正原因 ，而這個時間點是亞股中最慢，因為熱錢之前認為台股有MOU和QDII行情，當時也讓央行總裁彭淮南很緊張， 但後來行情不如預期，熱錢失望之餘，再受到國際因素影響，就下定決心撤出，這一撤，自然台股就跌得比一 般跌幅多。

蔡明彰表示，台灣在這波情勢中很被動，第一個是 外在環境，第二是熱錢要撤也留不住，而熱錢撤到什麼 時候不知道。他預估從去年12月18日開始，外資買超了 1300億餘元，或許最多是把1300億全賣掉，但看目前局 面，可能去年買超4800億中，也有些會撤走。

台灣經濟依賴外銷成長 國際情勢動見觀瞻

總歸重點還是要看國際情勢，因為台灣多靠外銷， 在2008年金融風暴，台股就因此重跌5000點，而現在除 了歐洲有問題，美國未來不知道是否被波及，而產生二 次衰退疑慮，屆時一定受到很大影響。

蔡明彰預期，台股融資殺多一點，接下來農曆年後 到元宵可能會有反彈，但這是很不確定的因素，尤其從 產業面來看，今年以來幾乎各大企業對今年景氣都看得很樂觀，同步擴大資本支出，這意味產能增加很多，萬 一需求不如預期，歐美經濟不那麼好，台灣資通訊產品 產能過剩，將爆發庫存問題。

近期惠譽示警房市泡沫，加上全球股市重挫，都影 響財務縮水，市場需求是否將如預期，確實是個問號， 投資人也都必須思考，這次最好像杜拜風暴，爆發1天、2天就沒事了，但希臘的GDP和台灣差不多，西班牙更 是全球第九大經濟體，可能不像杜拜好搞定，但這些問題均非台灣能左右，因此建議最好觀望，免得中間搶一 搶，徒然折損戰力。

物價溫和上漲 消費回溫

http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/5410864.shtml
【經濟日報╱記者何孟奎、徐碧華／台北報導】2010.02.06 06:13 am

行政院主計處昨（5）日公布1月物價概況，消費者物價指數（CPI）較去年同月上漲0.29%，這是連續下跌11個月後，年增率首度轉正。主計處表示，「消費已慢慢回溫」，由於原物料續漲、去年基期偏低，預料2月物價將持續上漲。

除了物價轉呈上揚，元月台北市住宅房租指數也較上月上漲0.33%，台北市主計處官員說：「原以為會繼續跌的，沒想到竟然上漲。」1月全台房租指數同樣較上月上揚，但月漲幅沒有台北市大。

房租一旦上漲，將不利穩定物價，北市主計處官員說：「房租占北市消費者物價達兩成三，房租上漲10%，消費者物價會上漲2.3%。」占全台消費者物價權數較低，但也達一成八。

2月恰逢農曆過年，主計處預期2月CPI會繼續揚升。去年春節在1月，今年在2月，扣除季節性因素，調整後的年增率，物價上漲的趨勢會更明顯。

主計處第三局科長吳昭明說，雖然1月躉售物價指數（WPI）年增率6.68%，創97年9月以來新高，不過因為景氣復甦剛起步，業者不太敢漲價，通常會選擇吸收成本，或者以其他方式減低物價上漲的壓力；市場競爭與生產技術進步影響，CPI漲勢將較WPI 緩和。

吳昭明表示，1月CPI上漲，是因為原物料上漲已經一段時間，未來大幅上漲的機率不高，但基本上會往上走。目前物價溫和上漲，市場競爭將抵銷通膨壓力。

不過，扣除蔬果水產及能源的核心物價，1月仍較去年同期下跌1.11%。吳昭明指出，主要是服務類價格下跌了1.86%，因為去年農曆春節在1月，保母費等家庭管理費用基期偏高，導致核心物價跌幅仍大。

台灣房價在民國70年代也曾大漲，房租之後跟著連漲多年，王昭明認為，這種情況未來不會發生，目前房租的年增率還是負值，尚未對物價構成威脅。

盧比尼調侃PIGS4國

http://news.chinatimes.com/CMoney/News/News-Page-content/0,4993,11050701+122010020600245,00.html
# 2010-02-06
# 工商時報
# 【記者蕭麗君／綜合外電報導】

擁有「新末日博士」之稱的紐約大學教授盧比尼與歐亞集團總裁布魯莫(Ian Bremmer)連袂投書華爾街日報指出，歐洲債務危機頻傳，葡萄牙(Portugal)、義大利(Italy)、希臘(Greece)與西班牙 (Spain)等4國的公共債務都超過或逼近GDP的100％。他們指出，倫敦金融圈把這4國英文字首連在一起，成為PIGS，調侃他們是所謂的「笨豬4 國」。

　這兩位作者指出，在杜拜債務危機逐漸淡去數月後，希臘與其他歐洲小國又接連爆發債務危機。儘管歐盟再三強調不會對希臘進行紓困，但是外界咸信歐盟最後還是會步阿布達比金援杜拜後塵，以避免希臘陷入萬劫不復，並拖垮整個歐洲經濟。

　布魯莫與盧比尼憂心，其實主權債信危機不只侷限於歐洲，日本與美國的主權債務也面臨急迫性的問題。儘管比起希臘或葡萄牙，美日等國擁有更充裕能力來支應現今赤字。但是這些經濟巨人一旦政策出現失誤，還是可能導致投資人從這些國家抽身而出。

　美日兩國之所以最不容易遭到投資者棄離，在於美元是全球儲備貨幣，以及美國擁有最具流動性的債市。至於日本則是淨債權國，它的債券主要購買者多是國內投資人。不過未來數年，如果必要性的財政改革一再遭到延宕，投資者對於美日等國也會漸行漸遠。

　投資人對於歐盟如何處理當前危機的看法，將是未來歐洲危機演變主要關鍵。像是西班牙與希臘等國不斷拖延改革，並面臨嚴重的競爭問題。至於日本與美國也都面臨人口老化與經濟遲滯或減緩的困境。

　對美國而言，債務危機正逐漸趨於明顯。在未來10年美國年預算赤字將接近1兆美元。最終海外投資人對於疲弱美元的憂慮，將迫使華府必須正視其財務問題。美國勢必要調高稅率，並且終結稅負減免與漏洞，以及降低社會津貼或福利。

　因此兩位作者預期，海外債權人將不會立即從美國公債撤出，該趨勢將會漸進性的進行。至於原本視美國公債為安全天堂的國內投資人，也會逐漸出走到其他地區尋求更安全的避風港。他們警告，隨著赤字問題日趨嚴重，各國為了因應，反而可能使得其用來推動經濟成長的政策空間受限，而這也將是最大的危機所在。

歐元區是愚蠢的組合

http://news.chinatimes.com/CMoney/News/News-Page-content/0,4993,11050701+122010020600248,00.html
# 2010-02-06
# 工商時報
# 【記者蕭美惠／綜合外電報導】

最新一期英國《經濟學人》雜誌發表長篇評析指出，自從9年前希臘獲准加入歐元區，就註定一場無可避免的悲劇。報導又說，這場希臘危機徒然證明現行的歐元區是一個愚蠢的機制，但是歐元區應該不會就此走上窮途末路。

　《經濟學人》表示，2009年希臘預算赤字達到GDP的12.7％。雖然希臘已經提出嚴苛的削減赤字計畫，允諾在今年將赤字比率降到8.7％，進一步在2012年降到3％，歐盟執委會並且也出面替此一計畫背書，但市場並不買帳。

　萬一希臘無法重拾市場信心，有可能無法重新融資即將於4月及5月到期的200億歐元債務（280億美元）。屆時，希臘政府不是宣告無力償債，不然就得申請援助。

　希臘財政困難由來已久，過去兩個世紀有一半時間都無力償債。2001年成為歐元區第12個會員國時，希臘的公共債務達GDP的100％以上。許多人當時就唱衰，認為希臘常年的預算赤字將拖累歐元。

　由於希臘有可能無法落實允諾的削減預算，歐元區官員已開始煩惱該如何採取救援計畫。在德國的堅持下，歐盟於1991年在馬斯垂克條約加入一條「不得救援」條款，禁止會員國承擔其他國家的債務。不過，利用該條約的其他條款，或許可以迂迴對歐盟會員國提供援助。

　解決方法之一是由歐元區債信良好的國家，例如德國，為希臘安排一筆短期貸款。撇開這種安排是否合法，在政治上更不正確。誠如一名經濟學家所言：「如果德國介入，雅典街上會有人大喊：『德軍來了！』」

　《經濟學人》又說，歐洲官員一想到請國際貨幣基金（IMF）援助希臘就頭皮發麻。不論希臘怎麼想，找IMF來紓困對歐洲是一大羞辱。由IMF主導援救計畫更是凸顯歐元區無力預防會員國財政散漫。

　報導表示，希臘危機徒然證實，將一群天南地北的國家綁在一個貨幣區，卻沒有解決內部失衡的機制，例如中央財政當局，是一件愚蠢的事。

　最後，《經濟學人》認為，希臘既不會被逼退，更不會主動退出歐元區。歐元區不會因而分崩離析，比較可能的情況是歐元區在沒有中央財政當局之下設法撐過去，但不會擬定統一的預算，因為沒有什麼國家支持。

謝國忠：希臘危機大於杜拜風暴

http://news.chinatimes.com/CMoney/News/News-Page-content/0,4993,11050701+122010020600414,00.html
# 2010-02-06
# 工商時報
# 【記者張志榮／台北、上海連線報導】

玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（5）日指出，歐洲債信風暴對全球金融市場的影響層面，將介於杜拜危機與美國金融風暴之間，雖不致於釀成大災難，但將近一步降低風險性資產的偏好程度，唯有風險性資產出現「放量下跌」的大幅回檔，底部才會真正浮現。

　外資圈sell side已開始檢視亞洲經濟體的「曝險」程度，針對國際機構投資人最常詢問的印度、印尼、菲律賓等國家，瑞士信貸證券檢視後隨即指出「亞洲除日本外地區並沒有任何問題」，並評估，只要全球經濟成長趨緩，亞洲政府將有財政與貨幣政策彈性足以因應。

　被外資圈以「PIGS（葡萄牙、義大利、希臘、西班牙）」形容的歐洲債信風暴正席捲全球，外界將之與去（2009）年底杜拜危機進行比較，謝國忠指出，歐洲債信風暴比上（美國金融風暴）不足、比下（杜拜危機）卻有餘。

　謝國忠指出，這波全球資金氾濫所造成的問題太過嚴重，歐洲這幾個債務比重高的國家，出問題是遲早的事，而且他預期這波「連環爆」還沒結束，還有其他國家「挫咧等」，現在只是程度大小問題，對全球資本市場而言將進一步降低風險性資產偏好程度（preference）。

　謝國忠表示，美國金融風暴爆發以來，全球資產共縮水17兆美元，歐洲債信出問題的國家目前利率也不過6.8％，遠低於亞洲金融風暴期間的幾十個百分點，但與杜拜風暴大多與銀行借款有關不同的是，歐洲債務危機還得在市面交易，因此，影響層面雖不大，仍不可小覷。

　唯全球資本市場已出現風聲鶴唳跡象，謝國忠指出，目前標準普爾恐慌（VIX）指數已由20竄升至28左右，未來幾週不排除上看40，但與美國金融危機發生期間的高點80相比還算低。

　謝國忠認為，今（2010）年對全球資本市場而言本來就是波動幅度相當大的一年，類似這種大漲大跌的波段來回行情，恐怕要發生個2至3次，他不認為目前是波段底部的原因是，現在只是「量縮下跌」而已，若能真正出現一次「價量齊跌」，才能逼出底部、進場佈局。

物價有在漲 本月逢春節會更高

http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/5410283.shtml
【聯合報╱記者許玉君／台北報導】2010.02.06 03:39 am

主計處昨天公布1月分消費者物價指數（CPI）年增率為0.29%，是11個月連續下跌後首度轉正，官員表示，「國內物價真的有在漲」，特別是農曆春節將至，但民生所需的雞鴨類以及牛奶雞蛋、糖果零食等產品幾乎無一不漲，今年過年恐怕要多加預算，官員也坦承，2月碰上春節物價「還會漲更高」。

吳昭明說，去年農曆春節落在1月，國內物價普遍升高，在去年比較基期偏高的前提下，今年1月居然還出現正成長，物價上漲趨勢明顯，2月適逢農曆春節，物價漲幅「還會更高」。

他初估，今年全年國內物價將呈現「溫和上漲」的格局。

主計處資料顯示，近月來漲勢最凶的是蛋類，去年12月較11月漲了3.80%，今年1月又續漲6.38%；其次是包含天然氣、瓦斯的燃氣價格，不僅連漲6個月，1月分價格又比去年12月飆了3.84%。

第三名是汽、機車價格，主計處三局三科科長吳昭明表示，這是因為去年實施貨物稅補貼政策，刺激國內交通工具買氣上升，價格也不斷上漲。

第四名是生鮮家禽包含雞、鴨、鵝等。連漲3個月之後，1月月增率漲幅仍高達1.48%；第五名則是通訊費用，自去年10月開始漲價，一直到今年1月還有1.32%的漲幅。

至於六到十名，分別為運輸費用（主要是寒假機票漲價）、香菸價格（去年起加課健康捐）、以醃製品為主的加工蔬菜（醬瓜、菜心等）、醫療保健器材（血壓器、拐杖等），與同列為第十名的乳類及其他食品（零嘴、糖果、餅乾等）。

吳昭明強調，近來國際農工原料價格不斷走高，反映廠商進口成本的躉售物價指數（WPI）年增率，早自去年11月起就開始轉正、走揚，如今已逐漸反映到零售端價格；他分析，由於零售端的競爭十分激烈，廠商應該不敢漲價，但可能會陸續取消優惠折扣。

主計處也指出國際農工原料中，糖價漲幅最驚人，1月紐約白糖價格年增率高達136%，其他如銅、鋅、原油等，今年1月價格也分別有115.6%、94.9%與83%的漲幅。

【2010/02/06 聯合報】@ http://udn.com/

國銀曝險160億 集中西班牙

http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/5410661.shtml
【經濟日報╱記者洪凱音、蔡靜紋、李玟怡／台北報導】2010.02.06 03:39 am

希臘、葡萄牙及西班牙傳出債信危機，台灣金融業初步調查後，對希臘、葡萄牙及西班牙投資曝險部位約新台幣160億元，主要集中在西班牙，且多是國債或聯貸。

不過，國內大型行庫主管指出，早在去年底便陸續停止對相關地區聯貸及暫停授權，海外分行或國際金融業務分行（OBU）如果對相關地區投資或授信，不論金額多少都要回報總行審核。

中央銀行則統計，至去年9月底，國銀跨國債權（投資授信）金額最大的地區是美國，餘額逾450億美元（新台幣1.44兆元）。

對歐洲的跨國債權則是630億美元（新台幣2兆元），僅次於美國，且較去年6月底大幅增加91億美元（新台幣2,900億元）。

銀行主管指出，如果希臘、葡萄牙及西班牙債信危機衍生至全歐洲，對銀行衝擊會較大。

據了解，包括國泰金、富邦金、中信金及兆豐金都有這三國的投資部位，其中以富邦金旗下子公司投資2.7億歐元（新台幣118億元）西班牙政府公債金額較大。

富邦金控總經理龔天行表示，西班牙國家債信並未被降等，政府公債繳息正常，價格也未下跌。

國泰人壽投資西班牙信貸局和西班牙電信公司債券約新台幣22億元，兆豐金持有的相關債券和授信部位合計約新台幣15億元，中信金則是參與西班牙電信聯貸案約新台幣4.5億元。

央行指出，國銀跨國債權餘額前十大國並未包括希臘、葡萄牙及西班牙，曝險部位不高。行庫主管表示，各銀行對單一國家授信及交易會訂定額度上限，去年國際信評機構傳出可能調降希臘、葡萄牙及西班牙的信評後，便已通令國外及財務部門緊縮相關地區授信及投資。

銀行主管指出，除了希臘、葡萄牙及西班牙，以及先前發生財務危機的冰島和杜拜，目前被國銀列入投資和授信警戒名單的國家或地區，還包括墨西哥、愛爾蘭、愛沙尼亞和立陶宛。


【2010/02/06 經濟日報】@ http://udn.com/

美失業率降力抗南歐危機

http://news.chinatimes.com/CMoney/News/News-Page-content/0,4993,11050701+122010020600110,00.html
# 2010-02-06
# 工商時報
# 【記者王曉伯／綜合外電報導】

歐元區國家的財政危機震撼全球股市，週五亞洲股市全軍覆沒，跌到兩週來最低，歐洲股市繼週四重挫之後，週五也是持續走低，美股道瓊指數週四勉強守住萬點大關，然而週五震盪不定，再度陷入萬點保衛戰。

　美國週五公布1月失業率意外下降到5個月來最低，並且回到個位數，為9.7％。然而儘管如此，由於其中因素在於放棄尋找工作的人增多，並不代表就業市場已經復甦。受此失業指標好壞參半影響，再加上歐元區問題，週五美股震盪加劇，道瓊指數在萬點起伏不定。

據道瓊社周四報導，全美最大零售業者沃爾瑪(Wal-Mart)發布2 009會計年度第3季(8至10月)財報。拜存貨管理得宜之助，淨利較去年同期成長3.2％。不過，第3季同店銷售額小跌0.1％。在金融風暴肆虐下，沃爾瑪的表現比非折扣導向的零售店好，是因為其低廉的價格，讓飽受景氣摧殘的消費者趨之若騖。不過，雖然消費者支出增加，但是除非高達10.2％的失業率好轉，否則消費者信心指數將持續低迷。圖/美聯社

　與此同時，由於投資人擔心全球經濟復甦腳步將因此受到拖累，包括基本金屬在內的商品價格也告全面下跌，油價與金價也趨於低迷。

　分析師表示，這一切都是希臘、葡萄牙與西班牙惹的禍。這些國家的財政危機使得投資人擔心歐元區其他國家也面臨同樣的問題，進而對全球經濟復甦前景的信心大減。

　週五最先開市的亞洲股市慘遭重擊，摩根士丹利亞太平洋指數下跌2.5％，至114.72點，是2個月來的最低，其中礦業股與金融股跌勢尤重，澳洲必和必拓跌幅達3.5％。在投資人信心遭到打擊下，新興市場股票基金本週資金淨流出16億美元，是24週來最大規模。

　歐洲股市週五持續下跌，雖然跌勢有所減輕。富時歐洲300指數週五一度下跌1.3％，至去年11月以來最低。而在週四時，該指數是下跌 2.8％。歐洲主要股市如法國、德國與英國跌幅都在1％以上。希臘與西班牙股市跌幅則分別在2.3％與1.5％，其中又以金融股跌勢最重。

　分析師表示，投資人信心近來迭受打擊，先是中國採取緊縮政策使投資人擔心將拖累全球經濟復甦，接著美國總統歐巴馬加強壓制華爾街金融業，使人擔心華爾街信貸將告緊縮，現在又出現歐元區國家的主權債信危機，使得投資人信心瀕臨崩潰。影響所及，投資人的心態從勇於投資風險資產，一轉而成急於避險。

　不過分析師也表示，其實希臘等國並未面臨無法償債的立即性危機，投資人對主權債信問題有些反應過度，股市已經超跌。

《各報要聞》希、葡、西三地雷引爆，歐股匯債大跌

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2010/02/05 07:41 時報資訊

【時報-各報要聞】在歐元區多國面臨財政危機下，全球投資人也出現自自金融風暴以來最大的信心危機。週四歐洲央行總裁特里榭發出警告，歐元區有許多國家都面財政失衡快速擴大與惡化情況，使得資金更是爭相自歐元與高風險資產撤出。受此打擊，歐元兌美元匯價已跌7個月谷底，歐美股市不支倒地。

財政問題最為嚴重的希臘、葡萄牙與西班牙所受打擊尤重，主權債信風險大為升高，這3個國家的信用違約交換（CDS）都上升到歷史高點，公債價格亦直直落，與10年期德國公債殖利率的差距進一步擴大。

周四歐元兌美元跌到1.3824美元，是7個月來谷底，股市也告不支，美股道瓊指數重挫逾190點，跌至10,100點之下，是去年11月6日以來最低。英法德等主要股市跌幅都在1％左右，而西、葡與希臘股市跌勢更慘，葡萄牙股市跌幅達4.2％，是14個月來最大跌幅，西班牙與希臘跌幅都在3％以上。 (新聞來源：工商時報─記者記者蕭美惠、王曉伯／綜合外電報導)

資金板塊挪移 全球股市大震盪 後市留意4指標

http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/100205/2/1vxvv.html
2010/02/06 01:00 鉅亨網

【鉅亨網記者葉小慧 台北】 歐洲主權債信危機掃倒全球股市，富蘭克林華美投 信表示，這次市場波動主因風險趨避帶動美元走揚，加 速全球資金板塊挪移所致，後市應留意4大指標，包括 歐債疑慮是否升溫、外資賣壓何時結束、台股成交量是 否放大及美元走勢。

資金行情降溫後整理階段 資金板塊加速挪動

受歐洲發生主權債信疑慮影響，歐美股市重挫，連 帶5日開盤的亞股全倒，台股也以大跌4.3%作收，指數 收在7217.83點，創下去年9月8日以來的新低點，成交 量則放大至1222億元以上；港股也出現3%以上的跌幅。

富蘭克林華美第一富基金經理人諶言表示，由於現 階段全球市場正處在資金行情降溫、準備步入基本面行 情的過渡整理階段，如今碰到希臘等少數歐洲國家傳出 債信疑慮問題，在全球資金板塊已在挪動情況下，此事 件自然會加速全球市場向下修正速度，市場震幅也相對 拉大。

諶言指出，雖然市場受歐洲主權債信希臘與葡萄牙 債信疑慮影響，連帶使得其違約交換(CDS)攀至歷史新 高，風險趨避心態升高也進一步推升美元走揚，連帶加 速美元利差交易(carry trade)回補平倉的壓力，亦加 速全球資金板塊的挪移。

金融風暴傷口多已復元 應無系統性風險

不過，諶言指出，若從實質基本面來看，絕大部分 金融機構因金融風暴影響所造成的資金缺口實已陸續補 上，也就是說傷口幾已復元，並應已擺脫系統性風險。 即使市場發生少部分歐洲國家出現債信疑慮，目前看起 來應屬個別事件，應該不會引發系統性風險。

諶言表示，由於台股這波行情是由資金行情所帶動 ，在歐洲少部分國家發生債信疑慮影響下，短期間可以 預見，全球市場因資金出現挪動，將暫時往防禦性資產 方向停泊，全球市場將出現較大震盪；台股則受全球市 場影響，加上外資調節動作已引爆多殺多，封關前走勢 亦將震盪。

多殺多加速趕底 靜待外資調節動作落幕

展望後市，諶言認為，目前市場已進入多殺多的加 速趕底階段，故在外資調節尚未告一段落前，台股走勢 仍將震盪。但也因此次全球市場波動係起因於全球資金板塊移動所致，目前經濟和基本面持續轉好趨勢並未改 變，投資人還是可以靜待市場疑慮明朗後，再伺機選擇 跌深的績優股小幅布局。

在後續該留意觀察指標上，諶言表示，有四大指標 需要留意：一是希臘等歐洲國家債信疑慮是否有升溫跡 象；二是外資賣壓何時止結束；三是在台股這波修正的 過程中，成交量是否放大；四是美元走勢以及美國政府 將加強對金融業控管相關法案的後續。

美國加強控管金融業法案若上路 全球資金板塊再 挪移

諶言分析，因美國加強控管金融業的法案一旦上路 ，短線上勢必影響這些金融機構現有自有部位資金在全 球的投資動作，又有可能使得全球資金板塊出現挪移， 建議投資人可多留意該事件的後續發展。

富蘭克林華美中華基金經理人游金智表示，雖然近 期相關市場受中國調控政策及歐洲少部分國家債信疑慮 影響而持續動盪，但預期在第一季整理後，指數表現可 望隨著調控政策逐漸明朗、市場雜音消除而漸入佳境， 投資人可以伺機逢低分批佈局。

歐元區爆信心危機

http://news.chinatimes.com/CMoney/News/News-Page-content/0,4993,11050701+122010020500613,00.html
# 2010-02-05
# 工商時報
# 【記者蕭美惠、王曉伯／綜合外電報導】

在歐元區多國面臨財政危機下，全球投資人也出現自自金融風暴以來最大的信心危機。週四歐洲央行總裁特里榭發出警告，歐元區有許多國家都面財政失衡快速擴大與惡化情況，使得資金更是爭相自歐元與高風險資產撤出。受此打擊，歐元兌美元匯價已跌7個月谷底，歐美股市不支倒地。

財政問題最為嚴重的希臘、葡萄牙與西班牙所受打擊尤重，主權債信風險大為升高，這3個國家的信用違約交換（CDS）都上升到歷史高點，公債價格亦直直落，與10年期德國公債殖利率的差距進一步擴大。

周四歐元兌美元跌到1.3824美元，是7個月來谷底，股市也告不支，美股道瓊指數重挫逾190點，跌至10,100點之下，是去年11 月6日以來最低。英法德等主要股市跌幅都在1％左右，而西、葡與希臘股市跌勢更慘，葡萄牙股市跌幅達4.2％，是14個月來最大跌幅，西班牙與希臘跌幅都在3％以上。

特里榭週四歐洲央行決策會議後表示，歐元區的成員必須遵守穩定與成長協定，將預算赤字控制在佔國內生產毛額3％以下。

希臘等3國的主權債信風險近來持續升高。希臘10年期債券與10年期德國公債殖利率的差距已擴大到360個基點，越來越接近421個基點的歷史紀錄。同時，5年期CDS於周四擴大25.5個基點，達423個基點的歷史高峰，亦即承保1,000萬歐元希臘公債的成本增高到42.3萬歐元。

在葡萄牙，CDS市場承保葡萄牙主權債務違約的成本於周四上升到歷史高價，每千萬歐元達22.65萬歐元。西班牙的CDS周四放大17個基點，達168個基點。

公債市場的跌勢同時拖累企業與銀行債券市場。葡萄牙第2大銀行葡萄牙商務銀行的CDS升高到202個基點的歷史高峰。

東方匯理銀行分析師Guillaume Tresca表示，希臘與其他負債龐大歐洲國家的赤字問題，充滿許多不確定性，市場交投零星。

據歐盟執委會預測，葡萄牙的公共債務在2011年前將增加到佔GDP的91％，高於2009年的77％。希臘公共債務將增加到佔GDP的135％，高於2009年的113％。西班牙負債比率估將由54％升高到74％。

艦隊成型／郭台銘 將續掌舵十年

http://udn.com/NEWS/FINANCE/FINS3/5401722.shtml
【經濟日報╱記者李立達、曾仁凱／台北報導】2010.02.02 02:30 am
鴻海董事長郭台銘昨天表示，將繼續掌舵十年。目前電子產品缺貨帶來的景氣榮景，可以看到6月。記者陳立凱／攝影







鴻海艦隊成型，新奇美加入後，集團營收規模將逾3.1兆元。鴻海董事長郭台銘昨（1）日接受訪問時表示，將繼續掌舵十年，「在全球經濟驚濤駭浪的轉變過程中，鴻海的航行會很安全」。

對於景氣，他認為，上半年沒有問題，下半年要看各國政府政策，是否持續作多。他強調，目前電子業的榮景看到兩種急。一種是集中的「集」，另一種是急速的「急」；集與急加在一起，再加上金融海嘯，嚇到零組件廠不敢投資擴產，因此造成缺貨與電子業的榮景，這樣的榮景可以看到6月。

至於下半年，他指出，要等到4、5月才看得清楚。包括美國與歐洲等全球經濟，之前可以說是被「救起來」的；現在各國政府覺得不能長久用救的，都準備縮手。

他認為，由於各國政府還要選舉，因此，下半年來自政府的補助力量還是很大，政府會繼續作多，下半年會比去年好。

郭台銘也對鴻海股價表現，展現高度信心，他說，去年重披戰袍後，股價由最低點50多元一路漲到130元至140元，還原權息，股價為160餘元。他說：「鴻海股價今年很有機會達到200元。」

鴻海市值占大盤比重高達6.0413%，台股昨日失守半年線，鴻海隨勢下跌3元、收131.5元。

法人表示，郭台銘表態不退休，且鴻海艦隊將「迎風破浪」，有助於股價止跌回穩，對於面臨信心崩盤的台股，鴻海可望發揮穩盤效用。

高盛證券預估，鴻海在3C產品帶動下，今年營收上看2.5兆元，對照剛出爐的中央政府總預算1.8兆元，鴻海已「富可敵國」。高盛預估，明年鴻海合併營收，將成長至3兆元。

郭台銘去年在股東會上表示，鴻海股價不到200元絕不退休。他昨天則說，今年鴻海股價即使到200元，也決定不退休，將繼續領航掌舵鴻海十年，預計到70歲才退休。

【2010/02/02 經濟日報】@ http://udn.com/