【2009/01/21 經濟日報】【經濟日報╱項家麟／企劃、撰稿】
金融風暴席捲全球，就在這個幾乎買什麼都會縮水的新年度中，黃金成為國際間最夯的投資標的。投資人若想切入黃金投資，如今又多了一項利器，即臺灣期貨交易所在1月19日掛牌的黃金選擇權，該嶄新的交易工具為一般投資大眾量身打造，進入的資金門檻低，且利用其多項交易組合，可輕鬆達到避險與獲利的目的。
近期全球市場景氣低迷，但黃金價格卻是愈冷愈開花，金價去年10月下旬至12月中旬強勢反彈了近二成之多，儘管後因美元走強而導致金價小幅回檔，但不少專家預期受美元走弱以及中國等市場強力需求推動，金價仍具成長空間，全球正醞釀一股新的淘金熱。
不過，期交所此時推出黃金選擇權，由於採現金結算，無所謂存放安全顧慮，且契約規模為5台兩，即50台錢，僅為已上市臺幣黃金期貨的二分之一，且選擇權交易價格為權利金，進入門檻更低，再加上投資人可因避險需求創造多樣性的交易策略組合，靈活度則最高。
規避風險 交易多元
黃金選擇權對投資人而言，具備有效規避現貨與期貨風險、多元交易策略可資運用，以及充分發揮資金效能等三大優勢。
在市場避險部分，舉例來說，持有黃金現貨的交易人若擔憂未來金價下跌，可於期貨市場避險，買入等值於現貨部位的黃金賣權或賣出等值買權；若預期未來金價上漲，擔心現貨購入成本上揚，可在期貨市場買進黃金買權或賣出黃金賣權。
除規避現貨市場風險外，黃金選擇權的交易標的與去年推出的「新臺幣計價黃金期貨」相同，因此當交易人於期貨市場買進台幣黃金期貨時，可於相同標的的黃金選擇權市場買進賣權以鎖定期貨下跌之風險，賣出期貨亦可買進買權作為避險。也就是說，選擇權的交易人可以相同標的的期貨進行避險，二者乃相輔相成。
再者，黃金選擇權也具備交易策略多元優勢，在單一部位的買、賣外，可訂定價差交易（spread）、組合交易（combination）、避險交易（hedge）、合成交易（synthetic）及防禦（fence）等饒富變化的策略進行操作。
發揮效能 以小博大
簡單來說，交易人可以設計各式各樣的交易模式來因應不同市場狀況，以現貨、期貨與選擇權相互搭配進行交易，利用選擇權進行策略性交易獲取利益，或利用選擇權鎖住市場變動風險，以確保尚未實現的利潤。
在發揮資金效能部分，對黃金選擇權的買方而言，支付權利金取得未來買進或賣出黃金之權利，最大風險為損失權利金，但仍有機會享受黃金上漲或下跌的報酬。對選擇權的賣方而言，需負擔履約義務，採保證金方式交易。無論買方或賣方，交易人可以較低的資金成本進行交易及套利活動，發揮以小博大的高財務槓桿特性。
黃金選擇權的結算作業採現金結算，可避免黃金實物交割所帶來之額外倉儲、運送、鑑定等成本，而標準化契約更有助於加速交易進行，流動性高，適合納入交易人資產組合管理的工具。
最後提醒交易人，黃金選擇權商品具備高財務槓桿特性，儘管資金效率較現貨與期貨為高，但仍需衡量自身資金狀況及承擔風險的能力，才能在新一波的淘金熱中無往不利。
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