美股半年緩漲30% 然波動幅度大減 分析師：小心出現拉回訊號

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鉅亨網鄭杰 綜合報導　　2011-02-22 21:11:06

勢不驚人，但在沒有特別利多的刺激下，標普 500 指數自去年 7 月至今年 2 月以來上漲已經超過 30%，期間跌幅超過 1% 的只有 13 個交易日，自 1971 年來，就沒有出現過這種漲幅如此高，但是價格波動卻如此小的狀況了。

但《商業週刊》警告，投資人切勿因此而放鬆，認為此波漲勢可望一直持續，分析師認為，現在股市可能已經出現了拉回訊號，「這樣緩步向上攀升的態勢並不尋常」基金經理人 Walter Todd 如此表示。

過去半年來，由於埃及革命的關係，S&P 500 最大跌幅為 1.8%，儘管市場很快就反彈了，但分析師表示還是要當心國際各地區政局不穩將拖累美股。另外，若開發中國家為抑制通膨不斷升息，也將衝擊美股。

美國聯準會的 60000 億量化寬鬆計畫有效提振了美國經濟的信心，使得美國經濟在去年第 4 季快速成長。全美各大上市企業第 4 季皆繳出跌破分析師眼鏡的亮眼財報，美股也隨之一步步攀升，且有越來越多美國公司上調財測，目標也是 4 年內最高，高營收配以失業率滑落，加上製造業訊號轉強，在在都顯示美國經濟復甦中。

市場的樂觀氣氛不斷增溫，根據美國銀行統計，本月份看多全球股市表現的資金經理人比例高達 67%，是過去 10 年來最高的，這些經理人皆有志一同加碼國際股市。

但是，市場氣氛太過樂觀對股市絕非好事，觀察股市波動數據也透露此現象，股市波動幅度的衰退讓股市陷入短期修正風險，也挑戰投資者的樂觀情緒。

儘管進來 S&P 500 指數緩步上揚，但同時 VIX 波動指數卻向下滑落，顯示市場逐漸趨於過度樂觀，股市常常在 VIX 滑落至 10 以下後，開始出現拉回修正。VIX 指數超過 40 時，通常代表市場恐慌，低於 15 時則表示出現非理性繁榮。

保誠的分析師 Krosby 認為，短期的拉回對股市未嘗不是好事，因為若非如此，投資人便會因為憂心股市拉回而不敢進場，因此短期的拉回修正對股市反而是好的、健康的，也讓股市未來能夠更強勁的上揚。

摩根大通的資金經理人 David Kelly 則認為，美股現在缺乏波動正是投資人入市的好時機，尤其是對長期投資人而言，現在股價尚屬便宜，且他們要追求的應該是長期趨勢，而非短期波動。