負利率現蹤 升息壓力增

http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/5646649.shtml
【聯合晚報╱吳文淵】
2010.06.07 09:45 am

政院經建會主委劉憶如最近提出救市機制退場的三指標，分別是經濟成長率、就業率和物價上漲率；前兩者一般呈現正相關，經濟成長邁大步，就業機會多半跟著增加，但在結構性失業難解下，「無就業復甦」的憂慮依然如影隨形，因而各項刺激政策還不想退場；這時，物價問題的關鍵性立時浮現：如果物價平穩，退場就尚無急迫性，但若物價漲幅走高、甚至超過名目利率，以致出現負利率時，退場壓力就來了。

物價上漲率的可接受度，要看經濟體的發展程度而言，有些國家的中央銀行會設定一個監控目標，例如中國大陸是設定在3%；台灣則強調去除食物及能源的核心物價，一般則以消費者物價指數（CPI）上漲率2%為一警戒值。另一常用以評估貨幣政策動向的指標是實質利率，即名目利率減CPI漲幅，當其為負數時，即代表負利率，表示民眾存款所得到的利息收入，跟不上物價的漲幅。

對存款人而言，負利率代表儲蓄收入是負的，「用於當下」所購得的財貨因隨物價上漲而增值，高於未來的儲蓄收益，民眾的消費、投資意願都會跟著增強，因而有時會成為政府因應需求不足時的政策手段，就像1990年代後期的日本；對企業等借款人而言，負利率代表的是資金成本很低，甚至為負，則可能鼓勵了過度的投資，進而帶動原物料、勞動力價格的上漲，除了造成有限生產資源的排擠，甚至可能成為催生資產泡沬的溫床，那對經濟發展就不是件好事了。因此，當出現負利率現象時，除非是因應景氣低迷的必要之惡，通常意謂寬鬆的貨幣政策應該要考慮轉向了。

近日國內的物價情勢，就已顯露出這樣的苗頭。以本國最大銀行台灣銀行的1年期定存固定利率0.9%為例，就已從今年2月起，連續三個月低於CPI上漲率；即使以中央銀行目前的重貼現率1.25%來計算，也是連三月低於物價上漲率，顯示負利率已經現蹤。這也讓行政院主計處即將發布的5月物價情勢更受關注；如果上月CPI漲幅未見緩和，負利率的幅度擴大，代表中央銀行貨幣政策承受的壓力愈來愈大。

其實，近來國際金融市場動盪不安，固然是受到歐洲主權債務危機蔓延、南北韓軍事衝突風險升高等事件的影響，但主要還是反映了對景氣前景的不確定心理；尤其是，經濟成長、就業增加等兩大正向指標都未見穩定，反向的通貨膨脹卻是蠢蠢欲動，讓全球經濟不只蒙上「二次衰退」的雙底疑慮，復加上「停滯性通貨膨脹」的風險。看來，剛忙完金融海嘯的各國中央銀行總裁又有得忙了。

【2010/06/06 聯合晚報】@ http://udn.com/

負利率警報響 升息壓力大

http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/5647516.shtml

【經濟日報╱記者藍鈞達／台北報導】
2010.06.07 09:45 am

國內景氣復甦，物價回溫，不過，因利率維持低檔，使得國人的存款利息收入被物價上漲吃掉，第一季實質利率由正轉負。中央銀行本月24日將召開第二季例行理監事會議，負利率情況使央行面臨升息壓力。不過，國內經濟活動仍顯疲弱，加上歐債危機餘波盪漾，此刻若採大動作調升利率，將影響後續景氣復甦。市場人士研判，央行本月理監事會，應仍會維持「鬆中帶緊」基調，但為避免過多資金流竄造成物價上揚，擴大負利率危機，將繼續沖銷游資，並協助引導資金轉進公共建設。

央行總裁彭淮南3月初在立法院接受立委質詢時曾表示，「目前來看，物價還在溫和、可接受的範圍。」

然而，根據主計處資料，第一季消費者物價年增率為1.28%，台灣銀行1年期定儲機動利率為1.03%，實質利率為-0.25%，是前年第四季以來，實質利率再度轉負。依照主計處的全年物價年增率預估值1.27%來看，央行若不升息，負利率將會持續到今年底。

銀行定存利率從去年2月起就在史上最低水準打轉，但物價隨景氣復甦而上揚，使台灣再度進入負利率時代，換句話說，民眾存在銀行定存所產生的利息收入，全被通膨吃掉。

行庫主管認為，景氣復甦自然伴隨物價上漲，負利率出現，顯示官方利率有調升的空間。不過，財經官員認為，央行擴大公開市場操作、拉抬隔夜拆款利率，代表寬鬆貨幣政策正在轉向，上周五（4日）金融業隔夜拆款利率攀抵0.179%的高檔，和第一季理監事會後，彭淮南強調量化寬鬆退場時相比，隔拆已攀升近0.05個百分點，顯示市場資金的確不若以往浮濫，可望減輕物價壓力，減緩負利率問題。

行庫主管分析，央行關切負利率及物價問題，即使現在無法透過升息解決，但應當持續調節資金，不排除增發長天期定存單鎖住資金。

此外，也有市場人士認為，以目前台灣超額儲蓄過多的情形來看，些微負利率的狀況，反而能有效提振民間的投資意願，不見得是壞事。

【2010/06/07 經濟日報】@ http://udn.com/

Google Chrome OS預定今秋末上市 已有數百萬適用軟體

http://news.cnyes.com/Content/20100603/KC9STDNJJLY56.shtml?c=headline
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2010-06-03 02:29:04
Google即將於第3季推出開放源碼作業系統Chrome OS，力拼市場霸主微軟Windows

Google (GOOG-US) 高層周三 (2 日) 透露，公司計畫推出挑戰微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 視窗 (Windows) 作業系統的 Chrome，預期於今年「秋末」上市。

Google 的 Chrome 作業系統計畫主任 Sundar Pichai，出席台北國際電腦展 (Computex) 時對記者作出上述表示。他還指出，該系統初步設計為適用於筆記型電腦。

Pichai 補充，Google 將慎選讓 Chrome 上市的方式，硬體及軟體兩個層面皆納入考量，希望能夠提供相當好的使用者經驗。

針對 Google 以開發開放原始碼 (open source) 作業系統所提出的挑戰，目前在個人電腦作業系統市占率逾 90% 的巨頭微軟，周二提出警告，表示軟體開發商將來恐必須為同一份軟體，創造出適用於不同作業系統品牌的各個版本。

不過 Pichai 反駁，表示作業系統的基礎核心皆相似，意味軟體企業毋需為了 Chrome 製作特別版本程式。

Pichai 還提醒，已有數以百萬的應用程式適用於 Chrome 作業系統；「不需要重新設計 Gmail 來適用於 Chrome，Facebook (臉書) 也不需要為了 Chrome 而重寫應用程式」，因此 Chrome 會是少數未來主流作業系統。

Chrome OS 主要環繞網頁瀏覽器的功用，而所有內部軟體皆包含高階應用程式，例如相片及影音編輯，並且以雲端方式儲存在外部伺服器。Pichai 表示，預期市場上將出現新一代適用於 Chrome OS 的應用程式，包括遊戲。

股市風浪大 分析師：禁不起震盪 就應出場

http://news.cnyes.com/Content/20100603/KC9SNGOCXD79F.shtml?c=us_quo
鉅亨網編譯郭照青 綜合外電　　2010-06-03 00:06:29

周二收盤前不久，道瓊工業平均指數大跌了逾100點，使得股市於過去六個交易日中，已是第五天下跌。周三早場，美國股市又告上漲，但那股波動震盪走勢，足以讓人頭昏眼花。

「股市近來的波動，已非散戶投資人所能適應或應付，」路透社分析師Felix Salmon說。「他們絕大多數都沒有足以應付這般波動的風險胃口。」

Salmon對這些人的建言是：與其在艱困時機中受創，不如現在就脫手出場。

這位反向分析師認為，散戶投資人通常總是犯錯。如果他們賣出，聰明的投資人就應買進。Salmon承認，通常，情況應是如此，但他相信目前的市場正邁向一個漫長的空頭市場。換言之，過去的走勢已不再是未來報酬率的指標。

即使結果證實錯誤，Salmon仍然認為，審慎才是上策。「如果無法承受虧損，就不應留在場內，」他說。此外，「這次的危機中，投資人學到，就在股市重挫到7000點時，剛巧正是投資人最需要錢的時候，」他指出，並表示2008至2009年初發生的事，很可能在短期內，將再度出現。

___[ 巫醫觀點 ]________________________________