央行：M1B衝高 隨時可能回跌

http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/5387677.shtml
【經濟日報╱記者藍鈞達、呂淑美／台北報導】2010.01.26 02:56 am

中央銀行昨（25）日公布去年12月金融情勢，代表市場活期資金動能的狹義貨幣總計數M1B年增率攀至30.3%的21年新高。

但央行官員提醒，M1B隨時可能回跌，而M1B下降不一定代表市場實質資金減少，對股市的影響還要再觀察。

台股昨日受到全球股市重挫衝擊，開盤後直接摜破季線，稍後具有蘋果平板電腦觸控題材個股，逆勢突破重圍，如和鑫、勝華及軟板股台虹等，在法人加持下，股價衝上漲停，並站上5日線。法人一致認為，台股跌破季線後，有機會反彈，季線7,850點附近有撐。

M1B主要指活存、活儲和現金等流動性較高的資金，也就是比較可能用於投資的資金。M1B年增率去年1月由負轉正後，已連續12個月攀升，主要是金融海嘯後的超低利環境，讓資金大量自定存轉向活存，去年12月M1B年增率更創下1988年9月以來最高水準。

至於代表整體資金供給的廣義貨幣總計數M2年增率變化不大，去年12月M2年增率為5.99%，平均年增率7.21%也落在央行目標區內。

央行統計，M1B年增率歷史高點是1987年1月的54.03%，之後股市隨即站上萬點。央行經研處副處長陳一端表示，當時M1B比較像股市先行指標，兩者曲線像兩個分立的山頭；但在資本帳開放後，外資投入股市金額增加，現在兩者走勢比較同步，很難說誰引導誰，或誰是先行指標。陳一端指出，從基期的角度觀察，去年初M1B年增率回升，因此今年1月數據可能「要下來了」；但對股市的影響，要再觀察之後資金夠不夠，「M1B下降不一定代表市場實質資金減少」。

銀行主管表示，如果1月M1B年增率真如央行預測下跌，以「同步論」來看，等於確立台股頭部浮現，近一年的資金行情可能停歇，未來要看經濟基本面能不能支撐股市。

據央行統計，去年12月底國內主要金融機構活期存款餘額逼近9.6兆元，較前一月大幅成長2,394億元；反觀定存餘額僅微幅成長36億元。

【2010/01/26 經濟日報】@ http://udn.com/

M1B過熱 台股面臨回檔壓力

http://udn.com/NEWS/STOCK/STO2/5099499.shtml
【經濟日報╱記者藍鈞達／台北報導】2009.08.26 03:52 am

中央銀行昨（25）日公布7月金融情勢，代表市場活期資金動能的狹義貨幣總計數M1B年增率達20.64%，創下近五年新高，代表資金過熱警訊浮現，若經濟基本面沒辦法接力支撐股價，股市在資金退燒後回檔機率極高。

央行官員對此則強調，M1B年增率以往和股市相關度較高，近年因外資投入股市金額提高，反而呈現外資匯入買股、股價再牽動M1B變動的情況，即「股價變動才是因，M1B變動是果」，不能僅用M1B年增率走勢研判台股後市。

央行統計，M1B和代表整體市場資金供需的廣義貨幣總計數M2年增率缺口，更擴大至12.31個百分點，顯示市場資金大量且快速移往活期存款。7月全體金融機構定存減少529億元，活存則反向增加1,661億元，顯示資金自定存轉往活存，準備投入資本市場爭取更高利得的方向未變。

7月全體金融機構活存達8.7兆元，創下歷史新高，年增率22.57%更是近五年最大增幅。

證券劃撥帳戶7月底餘額達1.14兆元的歷史次高水準，相較96年7月歷史高峰的1兆1,513億元只差93億元，對M1B年增率貢獻達3.83個百分點，可見7月M1B年增率飆高的主因是大量資金轉戰證券劃撥帳戶。

今年4月M1B年增率超過M2，出現所謂股市黃金交叉，宣告資金行情啟動。7月M1B與M2年增率分別來到20.64%和8.33%，其中M1B年增率已達經建會的黃紅燈（指過熱）警戒，M2年增率也遠超過央行今年設定2.5%至6.5%的目標區上限，顯示整體市場資金供過於求。

一般來說，央行是以M2為貨幣政策操作的中間目標，即央行預估的市場資金供應量應符合經濟成長所需資金，M2年增率超過上限代表市場資金過多，原因除了央行先持續採取極度寬鬆貨幣政策以刺激景氣，也與經濟未完全復甦使得企業資金需求不高有關。

金融人士分析，目前資金如此充裕，但仍無法帶動股市成交量擴張並持續上攻，顯示台股已出現信心危機，未來上攻關鍵有待實質經濟復甦支持，若政府未能成功把過剩資金轉至企業投資，一旦市場信心崩盤，資金退出股市速度可能十分驚人。

金融人士分析，近月央行政策利率未變，但持續透過發行存單收縮市場資金，央行定存單未到期餘額已飆至5.375兆元的新高，代表極度寬鬆貨幣政策面臨修正。

由於活期資金流動速度高於定期資金，一旦M2年增率反轉下降，M1B年率跌幅將高於M2，最終產生股市死亡交叉。

【2009/08/26 經濟日報】@ http://udn.com/

M1B變動領先股價？台灣央行：外資匯入 使股價為因 M1B為果

http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/090818/2/1mwd0.html
2009/08/18 20:40 鉅亨網

【鉅亨網記者張智堯 台北】 台灣央行今(18)日表示，早期國內資本市場較不開 放，M1B年增率走勢通常會影響股價走勢；隨著資本市場開放，外資投入股市的數量日增，往往牽動M1B走勢，呈 現外資匯入影響股價，股價再影響M1B變動；也就是說， M1B與股價變動出現股價變動為因，M1B變動為果的情勢 。

瑞展產經公司董事長陳忠瑞認為，股市是經濟的相 對領先的指標之一，貨幣指標更是惟一可能領先股市的 經濟指標。去年M1b從7月的負5.77%上來，但是台股指 數是在11月下旬才見到3955點可獲印證。

陳忠瑞指出，從近期台股走勢來看，合理推估尚未 公佈的7、8月台灣貨幣指標極可能已顯示，台股中線已 達資金行情的封頂區。

央行在今日晚間發出新聞稿說明M1B貨幣數量與股 價指數的關係，央行指出，各種貨幣總計數包含的訊息 內容並不完全相同。

央行以M2成長作為貨幣政策中間目標，主要因M2 與物價和經濟活動間的長期關係較為密切且穩定。

央行表示，M1B屬於交易性貨幣，與經濟金融活動相 關性較高，因而常被各界作為觀察股市動能的指標。不 過其年增率和股價間的關係，不同時期可能不同。

央行指出，早期由於國內資本市場較不開放，M1B年 增率走勢通常會影響股價走勢；之後，因銀行存款資金 移動效率提高，二者走勢呈現互為因果的關係。

央行進一步指出，隨著國內資本市場逐漸開放，外 資投入股市的數量日增，往往牽動M1B走勢，呈現外資匯 入影響股價，股價再影響M1B之變動，亦即股價變動為因 ，M1B變動為果的情勢。

央行依照過去十年來的資料觀察，從1998年到2004 年間，M1B年增率與股價指數年增率二者間呈現相近的變 動趨勢，相關係數達0.87。

但是，2005年至2007年上半年間，二者的走勢出現 分岐，M1B年增率呈現明顯的下降趨勢，而股價指數年增 率卻呈現向上走勢，二者的相關係數也降到0.19。

央行表示，相關係數顯示隨著經濟金融環境之不同 ，不同時期的M1B與股價之關係可能改變，而影響股價變 動的因素甚為複雜，包括國內外際經濟金融情勢，與非 經濟面因素等。

M1B、M2黃金交叉 台股資金大潮來了

http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/4926765.shtml
【經濟日報╱記者黃欣、白又仁／台北報導】2009.05.26 05:52 am

中央銀行昨（25）日公布4月貨幣總計數，代表股市資金動能的M1B年增率達9.5%，超過代表整體資金供需的M2年增率，資金動能出現暌違兩年多首見的黃金交叉。

台股飆漲，更引爆定存解約風潮，到4月底，國內金融機構活存突破8兆元大關，創下新高。

所謂的黃金交叉，指的是資金轉往可隨時動用的活期存款，使得活期資金的增幅超過市場資金所需，也代表投資意願轉強，有利股市發動資金行情。上一次出現黃金交叉，是在民國96年2月，當年3月，台股即從7,600點一路漲到7月的9,800點。

群益投信分析，近年來前五次M1B與M2年增率出現黃金交叉後，台股平均在四至八個月後出現波段高點，平均漲幅更高達25.4%。

央行經濟研究處處長嚴宗大表示，4月最明顯的資金動向，就是定期性存款大量轉入活期存款。4月活期存款單月大增2,288億元，衝到近8.2兆元；定存卻減少近千億元，餘額降到19.6兆元。而且隨著股市加溫，5月外資匯入金額仍大幅增加。

台股上周五未受經濟成長率大幅調降的利空衝擊，加上市場預期黃金交叉，昨日早盤在資金行情簇擁下跳空大漲逾百點，指數再創6,878點波段高點；

不過，受法人賣壓及長假不確定因素，加上新台幣升值對科技股不利，終場以小跌作收。

央行發布統計，4月M2年增率為6.78%，小於M1B年增率的9.5%。其中M1B的日均年增率攀至四年來的新高。嚴宗大指出，M1B與M2同步走高，主因股市交投熱絡，再加上資金持續呈現淨匯入所致。嚴宗大說，由於去年M1B與M2的年增率都維持在低點，從基期上來看，M1B與M2還將持續走高好幾個月。

不只定存轉活存，伺機投入股市，4月份外匯存款餘額大減500億元，剩下2.39兆元，反映不少人將原本的外幣定存解約，改存活存，以伺機投入股市。

此外，4月證券劃撥帳戶也比3月大增864億元，餘額為9,791億元，是一年半來的高點，甚至比金融海嘯前還高。

不只本土資金，外資同樣也大舉匯入。4月外資淨匯入的金額達28.7億美元，較3月增加近一倍。

代表外資匯入的外國人新台幣存款，在連續七個月出現下降後，4月開始回升，來到1,877億元。

萬寶投顧協理賴建承表示，受開放陸資來台買商辦及台幣升值，近期具大台北概念的營建資股表現最亮眼，預估若資金行情持續發燒，營建資產族群仍有上漲空間。

【2009/05/26 經濟日報】@ http://udn.com/