克魯曼：全球復甦 至少再五年

http://udn.com/NEWS/FINANCE/FINS6/4903981.shtml
【經濟日報╱記者應翠梅／綜合報導】2009.05.14 04:33 am

被譽為代表自由派良心的2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼，今、明日應邀來台參加2009國際經濟金融論壇。美聯社

今年是經濟日報42周年社慶，被譽為代表自由派良心的2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼，今（14）、明（15）日應邀來台參加2009國際經濟金融論壇。

克魯曼這趟亞洲行已掀起旋風，他日前在北京表示，股市大漲不能預示經濟復甦，全球收支的不平衡使得全球經濟很難找到復甦之路，再加上貨幣政策已經沒有繼續使用的空間，全球經濟的復甦可能要有五到十年的困難時期。

前年本報邀請2004年諾貝爾經濟學獎得主席德蘭（Finn E. Kydland），開啟大師論壇系列；去年則邀請2007年諾貝爾經濟學獎得主麥斯金（Eric S. Maskin），這已是本報連著三年請到重量級的學者來台演講。

2009大師論壇─國際經濟金融論壇，由經濟日報、台灣金控主辦，中華經濟研究院協辦，活動協辦是德盛安聯投信、寰盛洋酒、開發金控，會議協辦是外貿協會。所有議程由聯合報系金傳媒集團承辦。

在來台之前，克魯曼在大陸北京、上海、廣東停留三天。克魯曼12日在上海談到股市的時候，克魯曼表示，股票市場並不代表未來經濟的所有資訊，股市大漲也不能預示經濟復甦。

入世率直敢言

克魯曼認為，近年來六次大規模的股市上漲，都沒有正確預示經濟復甦。「有些資產價格的變化，只是意味著大家以為有一些事情會發生」，克魯曼指出，沒有任何的新聞說明或者顯示經濟開始恢復，現在唯一看到的信號就是它下降的幅度或者速度已經不再像大家擔心的那麼快。

「從我觀察的角度來說，目前的股價顯示出一種V型的波段，預期危機很快過去，這個和我的觀點是不同的。通常情況下像這種經濟的衰退和復甦是一種U型的，快速下降然後持平，然後慢慢恢復；或者L型的，下跌之後很長一段時間處於平穩的過渡期。」

率直敢言的克魯曼，比一般經濟學家更入世，批判當權者也毫不手軟。在布希政府時代，克魯曼不但大力抨擊布希總統的經濟與財政政策，也是凱因斯學派的重要支持者。他主張大政府、社會安全制度、全民健保，立場鮮明。

去年9月華爾街風暴發生後，克魯曼在《紐約時報》專欄裡為文戲稱，終於在華爾街發現「大規模毀滅性武器」，狠狠地修理了布希入侵伊拉克所宣稱的歪理。

風暴終將過去

雖然克魯曼對這次全球經濟復甦的速度不敢樂觀，甚至可能陷入失落的十年或類似大蕭條，但他說「風暴終將會過去」。

這位曾經預測到亞洲金融危機的鐵嘴，最近說十年前當長期資本管理公司（LTCM）倒閉時，情況與這次的雷曼兄弟倒閉類似，當時政府是應付過去，但沒有徹底整治，所以他對這次風暴再次來臨並不意外。

許多人想知道克魯曼預測的本領怎麼這麼大，可以準確預測經濟泡沫的發生。克魯曼11日在北京表示，他有兩個主要指標，一個是看一些簡單的指標，比如說股價與交易量的關係，在意房價的話就看房價和租賃的比例，如果這個比例超過歷史平均水準太遠的話，這就意味著這個當中會有問題。這樣差異偏離太大的話就意味著有泡沫。

其二，如果民眾對於金融新聞的熱情高漲的話，也意味著可能會有泡沫。在90年代末的時候，克魯曼開始意識到會有經濟危機，是因為他進酒吧時以前電視放的是體育比賽節目，現在放的是經濟新聞，所以就覺得股市有問題了。

既入世又能準確預言經濟大勢，許多人認為，未來的十年，將會是克魯曼叱吒風雲的年代。

【2009/05/14 經濟日報】@ http://udn.com/

大陸內需不振 CPI連三降

http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/4900182.shtml
【經濟日報╱記者林則宏／台北報導】2009.05.12 04:21 am

大陸4月消費者物價指數（CPI）下降1.5%，為連續第三個月負成長。美林證券亞太區經濟學家陸挺指出，這不代表大陸有陷入通貨緊縮的危機，目前市場更關注的是大陸未來可能面臨通貨膨脹的問題。
大陸CPI與PPI走勢
資料來源：大陸國家統計局

大陸國家統計局昨（11）日公布，4月CPI較去年同期下降1.5%。1至4月累計CPI較去年同期下降0.8%，降幅大於1至3月的0.6%。大陸官方設定今年全年CPI的調控目標為增長4%左右。

4月大陸生產者物價指數（PPI）下降6.6%，為連續第五個月負成長。1至4月累計，PPI較去年同期下降5.1%，降幅高於1至3月的4.6%。PPI一般被視為是CPI領先指標，大陸稱為「工業品出廠價格」。
大陸4月消費者物價指數下降1.5%，是連續第三個月負成長，專家認為，不代表有通貨緊縮的危機，圖為一位北京市民在傳統市場選購豬肉。
路透

去年基期較高

大陸4月CPI與PPI雙雙持續下滑，顯示經濟與內需不振的情況仍在蔓延；但香港智經研究中心高級研究員朱文輝表示，4月的數據「很正常」。

朱文輝說，這主要是去年的比較基期非常高，去年4月大陸CPI漲幅高達8.5%。他認為，除非大陸的CPI下跌超過2%、PPI下跌超過8%，否則大陸CPI與PPI持續走跌並不特別引人注意。

陸挺在北京公布CPI及PPI數據後發表的研究報告指出，4月CPI降幅略微擴大，另一個原因是食品價格降幅高於預期。大陸4月食品類價格下降1.3%，尤其受新流感疫情影響，禽肉及製品價格下跌幅度更達到13.5%。

陸挺表示，大陸CPI與去年同期相比持續下降，是因去年比較基期高，不代表大陸已出現通貨緊縮危機。

通縮危機不大

陸挺指出，大陸快速擴張金融機構信用貸款，並採取積極的財政刺激措施，中國陷入通貨品縮危機的可能性極低。他預期，大陸今年內再降息的幅度不會超過54個基本點。

摩根大通中國證券市場部董事總經理李晶告訴路透記者，大陸CPI將在未來幾個月保持同比下滑，反映去年基數較高及外部需求疲軟。但隨著中國經濟持續回暖，新增貸款增速不斷擴大，下半年CPI就可能出現上升走勢。

李晶認為，未來大陸通貨膨脹可能升高，但在中國決策官員確信經濟的確步入復甦階段前，當前的貨幣政策不可能改變。

【2009/05/12 經濟日報】@ http://udn.com/

連6降 中國上月出口減22.6%

http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/4900863.shtml
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】2009.05.12 03:03 pm

全球第三大經濟體中國4月出口比去年同月下降22.6%，並且是連續六個月下降。

新華社引述中國官方資料顯示，中國3月出口總值919億4000 萬美元(台幣3兆零262億元)。進口下降23%。

中國今年3月出口比去年同月下跌17.1%，而2月比去年同月下跌25.7%，官方因此預期4月跌幅可望進一步縮小，結果未如預期。

金融危機造成世界貿易崩潰，去年底以來對倚重出口的中國經濟造成重大打擊，中國今年首季經濟成長率因此陷入1999 年以來最慢的6.1%。

專家表示，未來的出口展望仍然不確定，不過，中國去年啟動四兆人民幣的刺激方案，方案開始發揮作用後，中國仍然可能是最先掙脫衰退的世界主要經濟體。

「上海國際港務集團」表示，主要由於貨櫃出入量減少14.5%，首季獲利銳減。中國最大的廣州貿易展售會則在本月表示，外銷訂單比六個月前下挫16.9%。

國際貨幣基金 (IMF)預測，今年全球經濟將萎縮1.3%，全球貿易將下挫11%。

【2009/05/12 聯合晚報】@ http://udn.com/

指數型權證 多空皆宜

http://udn.com/NEWS/STOCK/STO6/4897452.shtml
【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】2009.05.11 04:30 pm

台股權證市場熱絡，券商今年發行權證已逾2,000檔次。台灣證券交易所乘勝追擊，11日起推出「指數型權證」，提供投資人可在證券市場買賣指數商品的新選擇。

證交所表示，目前可連結發行的指數分別為證交所自編的「發行量加權股價指數系列」及與富時公司（FTSE）合編的「台灣指數系列」，計有42種。

其中，「發行量加權股價指數系列」中的發行量加權股價指數、電子類指數、金融保險類指數、非金電指數等，預計將為權證發行人首選的發行標的。

證交所表示，「指數型權證」是追蹤市場績效的商品。目前除了指數股票型基金（ETF）係屬參與追蹤市場績效的商品外，尚無其他追蹤市場績效的商品。

當投資人對個股較不易挑選或不易判斷其股價漲跌時，「指數型權證」適合擅長判斷大盤走勢、且資金有限的投資人作為投資標的。

證交所指出，買賣權證與買賣股票一樣方便，都可使用現有證券帳戶買賣，賣出權證時與股票都須繳交證交稅；但權證證交稅為0.1%，較股票的0.3%便宜。「指數型權證」也適合多、空操作，投資人看好大盤加權指數會上漲時，可買進指數型認購權證；看壞加權股價指數會下跌時，則可買進指數型認售權證。

指數型權證是以「股價指數」做為發行標的，與股票型權證以「標的證券」作為發行標的不同，指數型權證履約時並無實物可以給付，因此都採現金結算。

目前股票型權證履約，是按履約價格及股票市價分別課徵發行人與投資人0.3%證交稅；指數型權證持有人申請履約時，則是將權證以結算指數與履約指數的差數，計算履約價值金額賣回給發行人，按履約價值金額課徵投資人0.1%證交稅，稅率與稅基都較股票型權證為低。

【2009/05/11 經濟日報】@ http://udn.com/