http://udn.com/NEWS/STOCK/STO6/4885731.shtml
【經濟日報╱統一期貨／提供 記者曹佳琪／整理】2009.05.05 10:12 pm
衡量市場情緒的期權指標，除了選擇權賣買權未平倉比、期現貨價差之外，還有選擇權波動率指數（VIX，又稱為恐慌指數）。
去年紅極一時的選擇權波動率指數，讓投資人印象深刻。在美股急跌時，波動率指數常會大漲。投資人可以從台灣期貨交易所的網站，找到根據芝加哥選擇權交易所官方公式編制的台指選擇權波動率指數。
波動率指數主要是以量化方式評估選擇權隱含波動率的水準。一般而言，波動率指數愈高，表示投資人預期未來行情波動程度愈激烈。相反地，當波動率指數愈低時，表示投資人預期未來行情波動將趨於和緩。
在自由市場機制之下，價格是由供需來決定。在其他因素不變的情況下，當選擇權價格上升時，表示買方的需求較大。此時波動率指數會呈現上升走勢，避險成本也相對較高。
當選擇權價格下降時，表示比較多人站在賣方，這時能收取到的權利金也相對較少，波動率指數會呈現下跌走勢，此時避險成本也相對較低。對於選擇權的造市者而言，可以透過波動率指數這個量化指標，做為判斷要採取選擇權買方策略或選擇權賣方策略的依據。
去年台股持續走高時，選擇權隱含波動率僅有20%左右，這表示投資人沒有強烈的避險需求。而從去年5月底開始的空頭行情，隱含波動率就開始透露出一些端倪，持續攀高的波動率走勢，顯示投資人的避險需求持續加溫。
由於熊市來得又急又快，市場呈現混亂恐慌，選擇權的避險買盤和選擇權賣方的停損壓力，將選擇權隱含波動率推向高點，這樣的情況，一直到今年初才有漸漸緩和的趨勢。
外界有時候會誤解波動率指數就是盤漲或盤跌的指標，其實並不盡然。當大盤劇烈震盪、或未來有特定事件將發生（如選舉，或是期指漲跌停鎖死），或投資人對於未來難以預期時，波動率指數也會攀高。
另外，投資人對波動率有一個很大的誤解，那就是認為股價指數上漲時，波動率一定會下滑。以今年政府開放陸資來台投資，讓選擇權賣方瘋狂停損，造成選擇權隱含波動率大幅上升即是一個很好的例證。
波動率指數並未隱含對市場未來走勢的預期，投資人可以利用波動率指數，來評估目前選擇權避險的成本高低，從而得知目前市場的多空氣氛，並配合其他量價技術指標，來進一步推論行情未來可能的走勢。
【2009/05/04 經濟日報】@ http://udn.com/
2009年5月11日 星期一
期交所 聚焦制度變革
http://udn.com/NEWS/STOCK/STO6/4897438.shtml
【經濟日報╱林黎華】2009.05.11 04:30 pm
依據美國期貨業協會（FIA）的統計，去年期交所於全球期貨交易所排名第17名。從商品結構來看，去年主力商品台指選擇權持穩，以及大台指、小台指交易量的大幅成長，是去年期交所成長率達18.73%，高於全球平均的主要原因。
全球期貨市場的趨勢又是如何？股價指數類、個股類商品仍是全球期貨市場市占率最高者，分別占36.76%及31.22%，且去年分別成長了18%與25.2%。
其中，股價指數期貨與選擇權由於發展基礎良好，具有高度流動性，且受到金融風暴的影響，市場波動度增加，交易人透過期貨市場進行避險，另外由於美國雷曼兄弟事件發生引發交易對手信用風險問題，促使部分交易人從OTC市場轉向期貨市場，以免除交易對手信用風險，加上大量的交易人使用演算法交易（algorithms trading），交易量因此向上提升。
各國交易所持續改善相關制度，亦是各交易所交易量成長與增加市場深度之重要因素，例如股價指數選擇權排名第一的韓國交易所（KRX）透過持續改善交易平台效能、修正保證金規定增加法人參與市場，2008年底外資參與市場比率27.55%，目前外資已達32%。
全球股票期貨交易量最大的交易所—南非期貨交易所，修正每日結算價訂定方式，並配合當地市場特性推出股利期貨，提供股票期貨交易人規避標的股票除權息風險，也讓交易所交易量及未平倉量大幅提升。
另美國波士頓交易所2008年排名由19名向前推進5名，亦是由於推出了ETF商品，並提供快速、便宜以及更有彈性的交易平台。
今年截至4月底止，台灣期貨市場整體日均量63萬6,118口，比去年同期成長15%，且今年4月期貨市場交易量創下歷來單月新高紀錄。此乃由於去年陸續推出降低保證金及提高效率的各項交易、結算制度，及期交稅調降、法人避險帳戶制度推廣所發揮的效果。
依據國際衍生性商品交易統計機構FOW TRADEData統計，今年前三月全球期貨市場衰退9.27%。期交所仍樂觀看待今年的發展，因從前述全球期貨市場發展概況分析，新商品及新制度推出實為交易所成長主要動力。
且在電子交易時代，資訊系統改善與效率提升，亦是全球重要的競爭項目，須不斷改革才能超越其他交易所，期交所未來將持續研議推動新商品與新制度，例如股票期貨、鉅額交易、新一代交易系統等，塑造良好現貨避險、市場價格發現的交易環境，以創造一個優質服務與高效能的交易所。（作者是期交所企劃部經理）
【2009/05/11 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱林黎華】2009.05.11 04:30 pm
依據美國期貨業協會（FIA）的統計，去年期交所於全球期貨交易所排名第17名。從商品結構來看，去年主力商品台指選擇權持穩，以及大台指、小台指交易量的大幅成長，是去年期交所成長率達18.73%，高於全球平均的主要原因。
全球期貨市場的趨勢又是如何？股價指數類、個股類商品仍是全球期貨市場市占率最高者，分別占36.76%及31.22%，且去年分別成長了18%與25.2%。
其中，股價指數期貨與選擇權由於發展基礎良好，具有高度流動性，且受到金融風暴的影響，市場波動度增加，交易人透過期貨市場進行避險，另外由於美國雷曼兄弟事件發生引發交易對手信用風險問題，促使部分交易人從OTC市場轉向期貨市場，以免除交易對手信用風險，加上大量的交易人使用演算法交易（algorithms trading），交易量因此向上提升。
各國交易所持續改善相關制度，亦是各交易所交易量成長與增加市場深度之重要因素，例如股價指數選擇權排名第一的韓國交易所（KRX）透過持續改善交易平台效能、修正保證金規定增加法人參與市場，2008年底外資參與市場比率27.55%，目前外資已達32%。
全球股票期貨交易量最大的交易所—南非期貨交易所，修正每日結算價訂定方式，並配合當地市場特性推出股利期貨，提供股票期貨交易人規避標的股票除權息風險，也讓交易所交易量及未平倉量大幅提升。
另美國波士頓交易所2008年排名由19名向前推進5名，亦是由於推出了ETF商品，並提供快速、便宜以及更有彈性的交易平台。
今年截至4月底止，台灣期貨市場整體日均量63萬6,118口，比去年同期成長15%，且今年4月期貨市場交易量創下歷來單月新高紀錄。此乃由於去年陸續推出降低保證金及提高效率的各項交易、結算制度，及期交稅調降、法人避險帳戶制度推廣所發揮的效果。
依據國際衍生性商品交易統計機構FOW TRADEData統計，今年前三月全球期貨市場衰退9.27%。期交所仍樂觀看待今年的發展，因從前述全球期貨市場發展概況分析，新商品及新制度推出實為交易所成長主要動力。
且在電子交易時代，資訊系統改善與效率提升，亦是全球重要的競爭項目，須不斷改革才能超越其他交易所，期交所未來將持續研議推動新商品與新制度，例如股票期貨、鉅額交易、新一代交易系統等，塑造良好現貨避險、市場價格發現的交易環境，以創造一個優質服務與高效能的交易所。（作者是期交所企劃部經理）
【2009/05/11 經濟日報】@ http://udn.com/
留意MSCI指數 14日調整
http://udn.com/NEWS/STOCK/STO6/4897442.shtml
【經濟日報╱記者曹佳琪／整理】2009.05.11 04:30 pm
MSCI指數是由摩根史丹利資本國際公司所編製的證券指數，指數類型包括國家、地區、產業等。MSCI指數所組成的股票，大多是股市中的大型股或各產業的龍頭股，由於其業績及財務穩定度相對較高，故為歐美基金經理人對全球股市投資及資產分配的重要參考指標。
MSCI指數權重調整其影響層面為，主動式基金會在季度調整生效前進行操作調整，追蹤指數的被動式基金，隨後會在生效日跟著權重調整。
由於籌碼卡位的結果，造成權重遭到增刪的個股，在季度調整生效前一周的股價反應，會比正式反應當周來得顯著。
MSCI指數權重季度調整一年有四次，分別在每年的2月、5月、8月及11月。5月跟11月為半年度調整，其考量因素較為全面，因此，其影響力相對大於2月、8月的季度調整。
MSCI指數權重季度調整的重點，在於公布納入指數計算的新增個股，或遭踢除的個股及個股的權重。季度評等結果通常是在月初或月中公布，月底生效。
從最近九次的MSCI季度調整結果來看，只有2007年的第一季和第二季台股的權重有被調升，但是這兩次加權指數的事前五日和事後五日的都以下跌作收。
今年MSCI季度調整，市場觀注焦點在於MSCI何時正式將南韓從新興市場升級至已開發國家市場？以及南韓升級後，其原本在新興市場權重又會如何分配，屆時將會造成外資法人資金大挪移？今年MSCI第二季季度調整將在台灣時間5月14日早上公布，投資人可仔細留意相關訊息。（統一期貨／提供）
【2009/05/11 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者曹佳琪／整理】2009.05.11 04:30 pm
MSCI指數是由摩根史丹利資本國際公司所編製的證券指數，指數類型包括國家、地區、產業等。MSCI指數所組成的股票，大多是股市中的大型股或各產業的龍頭股，由於其業績及財務穩定度相對較高，故為歐美基金經理人對全球股市投資及資產分配的重要參考指標。
MSCI指數權重調整其影響層面為，主動式基金會在季度調整生效前進行操作調整，追蹤指數的被動式基金，隨後會在生效日跟著權重調整。
由於籌碼卡位的結果，造成權重遭到增刪的個股，在季度調整生效前一周的股價反應，會比正式反應當周來得顯著。
MSCI指數權重季度調整一年有四次，分別在每年的2月、5月、8月及11月。5月跟11月為半年度調整，其考量因素較為全面，因此，其影響力相對大於2月、8月的季度調整。
MSCI指數權重季度調整的重點，在於公布納入指數計算的新增個股，或遭踢除的個股及個股的權重。季度評等結果通常是在月初或月中公布，月底生效。
從最近九次的MSCI季度調整結果來看，只有2007年的第一季和第二季台股的權重有被調升，但是這兩次加權指數的事前五日和事後五日的都以下跌作收。
今年MSCI季度調整，市場觀注焦點在於MSCI何時正式將南韓從新興市場升級至已開發國家市場？以及南韓升級後，其原本在新興市場權重又會如何分配，屆時將會造成外資法人資金大挪移？今年MSCI第二季季度調整將在台灣時間5月14日早上公布，投資人可仔細留意相關訊息。（統一期貨／提供）
【2009/05/11 經濟日報】@ http://udn.com/
2009年5月7日 星期四
財部：4月出口值148.5億美元 年減34.3%
http://news.chinatimes.com/CMoney/News/News-Page-content/0,4993,130507+132009050701172,00.html
2009-05-07 新聞速報 【中央社】
財政部統計處今天公布 4月海關進出口概況，4月出口值為148.5億美元，較去年同期減少34.3%，低於第一季的平均跌幅36.6%，出口衰退幅度已漸縮小。
統計處資料顯示，4月進口值為127.1億美元，較去年同期減少41.2%，但進口金額是近5個月以來最高，其中以原油及電子產品增加最多。980507
2009-05-07 新聞速報 【中央社】
財政部統計處今天公布 4月海關進出口概況，4月出口值為148.5億美元，較去年同期減少34.3%，低於第一季的平均跌幅36.6%，出口衰退幅度已漸縮小。
統計處資料顯示，4月進口值為127.1億美元，較去年同期減少41.2%，但進口金額是近5個月以來最高，其中以原油及電子產品增加最多。980507
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